{财务管理企业融资}中小型企业融资决策概述.pdfVIP

{财务管理企业融资}中小 型企业融资决策概述 使用目的的最低需要量。而企业的融资方式则多种多样，常见的以下 几种： 1.财政融资。财政融资方式从融出的角度来讲，可分为：预算内拨款、 财政贷款、通过授权机构的国有资产投资、政策性银行贷款、预算外 专项建设基金、财政补贴。 2.银行融资。从资金融出角度即银行的资金运用来说，主要是各种代 款，例如：信用贷款、抵押贷款、担保贷款、贴现贷款、融资租凭、 证券投资。 3.商业融资。其方式也是多种多样，主要包括商品交易过程中各企业 间发生的赊购商品、预收货款等形式。 4.政券融资。该方式主要包括股标融资和债券融资两大类。 (二)融资决策过程 企业制定融资决策的过程，也即确定最优资本结构的过程。具体决策 程序是：首先，当一家企业为筹措一笔资金面临几种融资方案时，企 业可以分别计算出各个融资方案的加权平均资本成本率，然后选择其 中加权平均资本成本率最低的一种。其次，被选中的加权平均资本成 本率最低的那种融资方案只是诸种方案中最佳的，并不意味着它已经 形成了最佳资本结构，这时，企业要观察投资者对贷出款项的要求、 股票市场的价格波动等情况，根据财务判断分析资本结构的合理性， 同时企业财务人员可利用一些财务分析方法对资本结构通行更详尽 的分析。最后，根据分析结果，在企业进一步的融资决策中改进其资 本结构。 (三)中小企业融资的总思路 中小企业融资的总体思路应是：投资与融资相结合，以投资带动融资。 融资决策在中小企业财务决策中并不具备像大企业（尤其是股份公司） 那样的独立性，它应该是企业投资决策的一部分，融资必须直接为投 资服务。这也就是说，中小企业的融资决策必须通过投资决策这一环 节才能通向财务管理目标，而不是像股份公司那样，融资决策与财务 目标之间可以建立直接的函数关系。这是因为： 1.中小企业财务目标是利润最大化，只有投资活动才能为企业带来利 润，即最优的投资决策就是最优的筹资决策。 2.中小企业的资金供需矛盾突出，企业融资的渠道、数量、时间都受 到各种客观条件的限制。要像大企业那样灵活地运用多种手段来自由 调整资本结构，对中小企业来说是不现实的。 因此，对于有数十年经营历史，由职业经理层管理的中小型企业而言， 融资计划是为投资服务的，必须与投资需求相匹配，包括融资金额和 融资时间上的匹配。更重要的，投资项目必须是经过多方面因素考虑 的，不是盲目圈钱的幌子，否则容易出现投融资决策失效，导致投资 失败、损害企业权益的问题。在监督职能缺乏的中小型企业中，进行 程序化的项目可行性论证是必要的，但只是决策的一个部分，提供财 务上的参考，不能对整个计划是否可行提供意见，更不能作为项目可 行的决定性依据。战略和内部需要等各种因素综合考虑是很重要的。 二、我国中小型企业融资环境分析 企业是在一定环境下的各种经济资源的有机集合体。企业运营只有 适应和了解环境变化的要求，才能立于不败之地。企业面临的环境是 指存在于企业周围，影响企业生存和发展的各种客观因素和力量的总 称，它是企业选择筹资方式的基础。就现阶段而言，我国中小企业的 融资环境现状主要有以下几个方面： (一)从中小企业自身的状况来看 我国中小企业的经营管理水平和技术水平往往比较低，企业内部缺乏 有效的监督制约机制，这样造成的一个结果就是资金使用效率不高， 风险比较大。因此，银行等金融机构对中小企业经营和发展的信任度 很低，所以也不会轻易地将资金借贷给中小企业。 (二)从银行等金融机构的经营原则来考虑 银行等金融机构的经营讲究资金的 “效益性、安全性、流动性”，在 实践中银行等金融机构给予客户贷款的一个前提条件就是要求客户 能够提供有效的担保，中小企业自身则因资力有限而无法提供有效的 担保，同时因为中小企业经营的风险性，第三人在一般情况下也不会 为中小企业的债务提供担保。既然不能提供足额有效的担保，银行等 金融机构就不会给中小企业发放贷款。 (三)从国家的产业政策和经济政策来看 政府对中小企业的扶持不足也是造成中小企业融资难的一个重要原 因。我国对中小企业虽然也有一些扶持政策，比如《中华人民共和国 乡镇企业法》当中也规定，“国家运用信贷手段，鼓励和扶持乡镇企 业的发展” ：“县级以上人民政府依照国家有关规定，可以设立乡镇 企业发展基金”，“乡镇企业发展基金专门用于扶持乡镇企业发展”等， 但是因为缺乏有效的制度保障，这些规定很难落到实处。 (四)从我国的金融管制来看 企业之间不能相互借贷也在一定程度上增加了中小企业融资的难度。 依据我国现行法律，公民之间、企业与公民之间、企业或公民与金融 机构之间