莫尼塔(北京)--3月物价数据点评：跳动的猪、油、菜.pdf

莫尼塔研究 宏观快评 | 2019年04月12 日 跳动的猪、油、菜——3 月物 价数据点评 报告摘要 研究部  猪、油、菜推动CPI运行偏强。3月中国CPI 同比升至2.3%， 钟正生 猪肉、菜果和油价是CPI的主要推动因素，剔除食品和能源 zhongzhengsheng@ 的核心CPI保持在1.8%的近2年来低位。相比于季节性规律， 3月CPI环比运行偏强。其中，食品烟酒和交通通信分项环 比明显强于季节性，而居住、生活用品、娱乐文教分项环 张璐 比明显弱于季节性。食品烟酒中，猪肉、鲜菜、鲜果价格 lzhang@ 起到了关键推动作用。  鉴于新一轮猪周期已然启动、及厄尔尼诺导致今年极端天 气增多，猪和菜引领的食品价格将对全年CPI起到支撑作 用。但从偏弱的经济基本面，后续增值税率下调对终端消 费的传导，以及社融、M2与名义GDP增速相匹配的政策目 标来看，尽管二季度CPI上行压力较大