金融机构资产管理业务纠纷裁判处理的实践CFRMF.pptVIP

资管案件裁判思路 查明损失的直接原因（因果关系） ? 导致投资损失的原因（以股票投资为例） ? 市场变化 ? 市场突发事件 ? 监管政策变化 ? 临时监管措施 ? 不合规 ? 决策、操作失误（策略、标的、交易量、杠杆比、市场判断） ? 管理失职 ? 非法交易 资管案件裁判思路 尊重市场惯例、保护诚信 ? 尊重契约安排 ? 保护诚信（再论“变相”逻辑） ? 准确把握当事人真实的交易意图 ? 尊重市场实践形成的惯例 资管案件裁判思路 司法裁判思路调整 ——从鼓励创新到严格审视 《关于人民法院为防范化 解金融风险和推进金融改 革发展提供司法保障的指 导意见》 《关于进一步 加强金融审判工作的若干意见》 2012 年 2 月 10 日 2017 年 8 月 9 日 资管案件裁判思路 “……人民法院在审查金融创新产品合法性时， 对于法律、行政法规没有规定或者规定不明确 的，应当遵循商事交易特点、理念和惯例，坚 持维护社会公共利益原则，充分听取金融监管 机构的意见，不宜以法律法规没有明确规定为 由，简单否定金融创新成果的合法性，为金融 创新活动提供必要的成长空间” “……对以金融创新为名掩盖金融风险、 规避金融监管、进行制度套利的金融违规 行为，要以其实际构成的法律关系确定其 效力和权利义务。对以金融创新名义非法 吸收公众存款或者集资诈骗，构成犯罪的， 依法追究刑事责任。” 2012 意见 2017 意见 05 PART 05 案 例 分 析 案例分析 案例一 ? 吕某（申请人）与某期货子公司（被申请人）签订《金融衍生品交易主协议》、 《场外权益互换保证金及交易费标准》等一系列协议，约定申请人向被申请人支付 一定数额的初始履约金 （保证金） 并有义务将该金额保持在一定水平；如低于该水 平，申请人应追加保证金；如在某一时点为负数，申请人应赔偿被申请人的损失； 申请人应向被申请人支付一定比例的额度使用费 （资金占用费） ，而申请人则有权 获得浮动收益 （股票投资收益） 。 ? 协议履行过程中，因申请人的保证金余额为负，被申请人对申请人的账户进行了 强制平仓，并终止了双方之间的系列协议。双方争议随之产生。 2019 年 11 月 10 日 演讲人：君泽君律师事务所 合伙人 陶修明 1 金融投资争议案件的实践情况 目录 | CONTENTS 2 资产管理业务介绍 3 资管新规要点及其影响 4 资管案件裁判思路 5 案例分析 01 PART 01 金融投资争议案件的实践情况 金融投资争议案件的实践情况 投融资违约事件爆发式增长 主要原因 ? 金融市场业务体量庞大 ? 创新和复杂业务产品类别多样，参与主 体、权责边界不清 ? 多层嵌套（过长交易链条、信用递减） ? 融资成本高企 ? 经济下行 ? 资产荒 ? 投资文化不成熟、诚信不足（卖者尽责，买者自负） ? 风险意识欠缺 ? 监管不足、不当 金融投资争议案件的实践情况 问题和挑战 ? 裁判工作量大，裁判资源相对不足 ? 案件情况复杂多样，缺乏良好的裁判标准和一致性预期 02 PART 02 资产管理业务介绍 资产管理业务介绍 什么是资产管理业务 ? 广义讲—— 所有金融机构的与金融资产的管理和运用相关的业务，都是资产管理业务（其中还 应包括非金融机构开展的类似业务）。 ? 通常指—— 金融机构作为资产管理人，受人之托代人理财的业务，产品包括各类存款、理财、 信托、保险等标准化（交易所交易）和非标准化的金融投资产品。 ? 资管业务对金融市场和金融监管的影响。 资产管理业务介绍 资产管理业务发展历史 2008 年以前 ? 起步 2001 年颁布《信托法》，助力信托业务蓬勃发展，促生大量银信合作业务 2008 年 ~ （ 2012 年） ~2016 年 ? 快速发展、迅猛扩展 产品类型多，监管放松，过度创新 2017 年至今 ? 严控风险 资管新规出台，各类资管机构业务发展意愿大幅减缓 资产管理业务介绍 资管产品的特性—结构化 ? 多类交易安排 ? 产品套产品 ? 涉及多方参与主体 ? 一般委托人： 融资方、资管产品投资人、最终偿付责任人 ? 资产管理人： 受托管理人，指设立资产管理计划、发行资管产品进行资金筹措的金融机构 ? 增信机构： 差额支付承诺人、次级投资人、担保人、资产回购方、信用风险买方，可以是原始 权益人或其关联机构、第三方商业机构、地方政府等 ? 资管产品投资者： 优先级投资人、中间级投资人、劣后投资人 ? 托管机构： 负责资金托管、监管职责的银行、证券公司 ? 其他机构： 律师、会计、评估评级、财顾、产品销售机构等 资产管理业务介绍 资管业务市场存在的问题 ? 业务同质化 （银行理财产品、信托计划、保险资管产品、证券公司、公募基金、基金子公司的资产 管理计划等） ? 规避监管： 非