步步为赢资资产管理计划介绍.pptVIP

照 财富人生 达步步为赢集合资产管理计划 信达证券资产管理部  目录 债券市场分析及展望 产品简介及特点 投资策略及测算 恼达证券股份有限公司  目录 债券市场分析及展望 恼达证券股份有限公司  经济增长乏力 中国经济增长持续下滑 拉动经济增长的“三驾马车”投资、出口和消费均增长乏力 今年前5个月,投资增速20.1%,创十年新低 今年前5个月,进出口总值仅比去年同期增长77%,其中出口增长84%,进口增长6.7%; 年前5个月,社会消费品零售总额增速14.5%,低于去年同期的16.6% 5月份发电量同比仅增长28%,PP:-1.4%,创2009年11月来新低 6月汇丰中国制造业PM初值为481,较5月份终值484回落0.3个百分点 创七个月新低,这也是该指数连续第8个月处在荣枯分水岭下方。 我国季度GDP同比连续下滑 汇丰PM连续8个月在荣枯分 水岭下 员员警员莫员昌员司 GDP累计同比一GDP:当季同比 恼达证券股份有限公司  经济从政策性紧缩到自发性收缩 政策性紧缩 2010年四季度开始,到2011年三季度结東:为了抑制通货膨胀,加息和提高存款准备金率 等紧缩政策轮番出台,造成的货币供应量増速下降 2012年1月份,M2、M1的增速都达到紧缩周期最低点 2月份开始,M2、M1增速回升,表明政策紧缩期结束 2011年四季度开始预调微调 下调了3次存款准备金率,2012年6月首次下调基准利率 政策虽然开始放松,但经济仍然处于自发收缩之中。 M同比M2:同比 ⑤ 恼达证券股份有限公司  通胀总体回落 国际方面: 输入型通胀压力下降 QE3预期落空,源自数量宽松货币政策的流动性冲击减弱 国际初级产品价格回落,原材料成本压力下降 国内方面: 食品价格下降 5月份猪肉价格同比下降0.6%,下半年猪肉价格的企稳回升对CP的影响不大 非食品价格下降 ·伴随全球经济放缓,原材料价格继续回落,下半年非食品价格也将回落 MF初级产品价格指数下滑 猪肉价格大幅下滑,CP同 说明输入型通胀压力下降 比回落 60% 40% 信达证券股份有限公司  投资时间钟指向债券 目前经济下行、通胀率下行,属于“衰退阶段” 首选债券市场 首选股票市场 通胀压力下降 通胀继续下降 表退复苏 滞涨过热 ·首选持有现金 首选大宗商品 经济增速卜降 经济增速上升 通胀压力上升 ·通胀压力显现 信达证券股份有限公司  投资时间钟:债券是最佳选择 从基金投资业绩来看,年初至今 债券型基金加权平均回报率为534%(未年化) 全部基金加权平均回报率为3.98%(未年化) 中债综合指数《右轴) ⑤ 恼达证券股份有限公司  欧债危机推动收益率远端下行 如果欧债危机愈演愈烈,美元指数将走强,并使促大宗商品价格回 落,降低通胀预期,投资者对中长期债券的需求上升,收益率远端 下行 ·如下图,美元指数与我国国债收益率呈现较强的相关性 n4630 i皇1是111 银行间10年期国收益率 美元指数(右,反转 恼达证券股份有限公司  资金面宽松 货币政策进一步放松: 通胀压力小于2011年,货币政策放松空间加大 经济下滑促使“稳增长”措施加快出台,信贷放松。 货币政策放松,资金面整体上保持中性: 继续下调准备金率和采取逆回购措施确保资金面适 可能进一步下调存货款基准利率,降低企业融资成本,以 繳发信贷需求,最终提高货币创造效应,增加流动性 恼达证券股份有限公司