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案例库 中国证券业协会培训中心版权所有 第一届证券行业案例大赛 参赛案例 2016 年 9 月 王瑞雪 证券公司风险控制指标动态管理案例 1 前言 《证券公司风险控制指标管理办法》对证券公司风险控制指标的要求是一把双刃剑，一方面有利 于证券公司控制风险，另一方面在一定程度上限制了证券公司的业务扩张。逐利性是资本的本质， 若要在确保风险控制指标达标的前提下使资本被充分利用，就要求证券公司建立有效的风险控制 指标动态管理机制。 目前各证券公司主要通过事前压力测试和事后监控报告的方式对风险控制指标进行管理。本文以 某证券公司（以下简称 “公司”）通过风险控制指标动态管理机制有效化解 “风险覆盖率（净 资本/各项风险资本准备之和）”指标紧张和业务规模扩张之间的矛盾为案例，详细阐述在事前 压力测试和事后监控报告基础上增加事中规模预测的管理方法，主要目标是为风险控制指标较为 紧张的证券公司提供有效管理风险控制指标和合理配置短期业务规模的参考。 证券公司风险控制指标管理概述 2016 年6 月16 日，中国证券监督管理委员会（以下简称“证监会”）发布《关于修改证券公 司风险控制指标管理办法的决定》（证监会令【第125号】）（以下简称《办法》），自2016 年10 月1 日施行。《办法》要求证券公司根据自身资产负债情况和业务发展情况，建立动态的 风险控制指标监控和资本补足机制，确保净资本等各项风险控制指标在任一时点都符合规定标准。 证券公司经营证券经纪、证券承销与保荐、证券自营、证券资产管理等业务均影响公司的风险控 制指标，《办法》对风险资本准备计算表中的计算标准调整后，各业务风险资本准备计提基准比 1 案例库 中国证券业协会培训中心版权所有 例普遍提高、各分类评级公司之间的风险资本准备计提比例差距缩小。《办法》实施后，预计各 证券公司的 “风险覆盖率”较为紧张，若要在确保风险控制指标任一时点都合规的前提下更加灵 活地进行资源配置，就必须建立有效的风险控制指标动态管理机制。 目前各证券公司主要通过事前压力测试和事后监控报告的方式对风险控制指标进行管理。 事前压力测试一般在极端市场行情或极端业务规模的情景假设下对风险控制指标进行压力测试， 情景假设的压力程度不同（轻度、中度、重度），则可能得出不同的结论，直接影响到经营决策， 属于事前风险控制。例如：公司在开展A 业务前进行压力测试，若将压力情景设置为各项业务规 模同时达到董事会批准的年度规模上限，得出的测试结论可能是 “风险控制指标在压力情景下不 达标，A 业务不能开展”；实际上，公司的各项业务规模处在动态的变化过程中，各项业务在一 定时间内可能不会同时达到董事会批准的年度规模上限，若将压力情景设置为各项业务在一定时 间内的预测规模（小于等于董事会批准的年度规模上限），得出的测试结论可能是 “风险控制指 标在压力情景下达标，A 业务可以开展”。显然，合理假设“各项业务在一定时间内的预测规模” 是影响A 业务是否可以开展的关键因素。 事后监控报告一般通过监控系统与手工调整相结合的方式对前一日的风险控制指标进行核算监 控，对于突破公司限额、监管预警或监管标准的情形按照公司制度和监管规定履行报告程序，属 于事后风险控制。显然，提前确定 “各项业务在一定时间内的预测规模”可有效预防风险控制指 标不达标等风险事件，做到 “事后结果”可 “事前知道”。 综上所述，“各项业务在一定时间内的预测规模”是风险控制指标动态管理机制中的重要组成部 分，在 “事前压力测试”和 “事后监控报告”的基础上增加 “事中规模预测”，可使资源配置效 用发挥最大化的同时确保风险控制指标持续达标。 公司风险控制指标动态管理案例 公司风险管理组织体系由董事会及董事会合规管理与风险控制委员会、公司执行委员会、首席风 险官、风险管理总部、各部门及分支机构组成，分别履行公司风险管理的决策、组织、执行、监 督、反馈等职能。公司已建立以净资本为核心的风险控制指标体系，由风险管理总部和资金管理 部（负责流动性覆盖率和净稳定资金率指标管理）负责各项风险控制指标的日常管理，对于风险