冠福股份大股东减持行为及其后果探析.pdf

目录 1 引言1 1.1研究背景和意义1 1.1.1研究背景1 1.1.2 研究意义2 1.2 文献综述3 1.2.1大股东减持动因的相关研究3 1.2.2 大股东减持实施路径的相关研究4 1.2.3 大股东减持时机选择的相关研究5 1.2.4 大股东减持后果的相关研究5 1.2.5文献述评6 1.3研究的思路和方法7 1.3.1研究思路7 1.3.2 研究方法7 1.4 本文基本框架8 2 上市公司大股东减持理论概述10 2.1 上市公司大股东减持的概念及特点10 2.1.1 上市公司大股东减持的概念10 2.1.2 上市公司大股东减持的特点11 2.2 上市公司大股东减持的动因11 2.2.1 公司经营业绩不佳11 2.2.2 公司估值过高12 2.2.3 大股东资金需求12 2.2.4 优化上市公司股权结构12 2.3 上市公司大股东减持的方式及时机13 2.3.1 上市公司大股东减持的方式13 2.3.2 上市公司大股东减持的时机14 2.4 上市公司大股东减持的理论基础14 2.4.1 信号传递理论14 2.4.2 委托代理理论15 2.4.3 控制权收益理论15 3 冠福股份大股东减持案例介绍17 3.1 冠福股份基本情况17 3.1.1冠福股份公司简介17 I 3.1.2 冠福股份股权结构介绍18 3.2 冠福股份大股东减持背景20 3.2.1业务没落致经营前景堪忧20 3.2.2 战略转型资金短缺21 3.2.3 资产重组相关信息不断披露23 3.3 冠福股份大股东减持情况介绍25 3.3.1冠福股份大股东减持的具体方案介绍25 3.3.2 冠福股份大股东减持时期的股权质押情况27 3.4 冠福股份大股东减持特点28 4 冠福股份大股东减持案例分析29 4.1 冠福股份大股东减持的动因分析29 4.1.1 公司经营业绩不佳，试图通过不断并购展现良好业绩29 4.1.2 公司股价被高估，减持能够带来大量利益流入30 4.1.3 定增资金有限，通过大股东募集资产重组资金32 4.1.4 大股东对企业未来发展丧失信心，借助减持获取超额收益35 4.2 冠福股份大股东减持的实施路径35 4.2.1 并购案中业绩承诺达标传递良好信号35 4.2.2 利用盈余管理手段美化财务业绩36 4.2.3 减持前利用重大事件公告与市场表现以推高股价39 4.3 冠福股份大股东减持的效果分析42 4.3.1 大股东减持对公司资本结构与经营能力的影响42 4.3.2 大股东减持对股东利益的影响45 4.3.3 大股东减持对公司非经济效益的影响46 5 冠福股份大股东减持行为的结论与启示48 5.1 冠福股份大股东减持行为的结论48 5.1.1 减持短期内补充了公司现金流，缓解了公司资金压力48 5.1.2 运用手段择机减持，大股东获得超额收益48 5.1.3 大股东减持影响公司市场价值与中小股东利益49 5.2 冠福股份大股东减持行为的启示49 5.2.1 健全管理机制，完善