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三、公司收购程序和中介机构 （一）公司收购的一般程序 准备阶段、实施阶段、整合阶段 ? 准备阶段 一）选择并购目标、收购时机 —— 并购战略 战略并购 VS 财务并购 并购战略的分析方法论 1 、波士顿咨询公司（ Boston consulting group) 的方法 经验曲线；产品生命周期；投资组合平衡（成长 - 份额矩阵） 2 、波特方法（ Mike Porter ） （ 1 ）选择一个有吸引力的行业； （ 2 ）成本领先、产品差异 — 扩大竞争优势； （ 3 ）发展有吸引力的价值链 31 并购的宏观研判最重要的是产业研判。 产业研判 的精髓在于： 在适当的时候进入一个适当的行业。 并购首先是选行业，然后才是选企业！ 什么样的行业是好的行业 ? 更进一步的，一个行业即使从长远而言有潜力，但是企业如果在一个不 恰当的时机进入，仍然可能事倍功半。例如： 当前适于并购的行业 ：中 国的医药（中药）、基础设施、制造业等具有传统竞争优势的行业。 不适于并购的行业 ：软件行业、生物医药行业、新材料行业等。 发展的初级阶段，没有形成成熟的赢利模式，没有形成长期发展根基的 核心能力。并购这些行业的企业，可能在相当长时期内无法收回成本， 更难谈上协同效应。 ? 准备阶段 32 二）聘请财务顾问。 财务顾问：证券公司（投资银行：国泰君安、中信证券、美国高盛）、 专业投资咨询公司（购并专家：东方