光大证券--石油化工行业大炼化聚酯产业链周报第27期：PTA上行空间打开,涤纶价格大幅上涨.pdf

2018 年 7 月 29 日 石油化工 PTA 上行空间打开 ，涤纶价格大幅上涨 ——大炼化聚酯产业链周报第 27 期 ） 行业周报 ◆大炼化项目盈利跟踪：炼油毛利有升有降，化工品毛利下降 增持（维持） 本周炼油毛利有升有降：光大出口炼油盈利指数为13.19 美元/桶，环 比上升 1.72 美元/桶，国内炼油盈利指数 15.71 美元/桶，环比下跌 1.81 分析师 美元/桶；化工品毛利下降：光大芳烃产业链盈利指数5350.13 元/吨，环 裘孝锋 (执业证书编号：S0930517050001) 比下跌114.21 元/吨，乙烯产业链盈利指数404.40 美元/吨，环比下跌30.59 021 美元/吨。 qiuxf@ 本周山东地炼开工率虽环比上升 1.3 个百分点至57.45% ，但较两个 傅锴铭 (执业证书编号：S0930517070001) 月前仍有近 10 个百分点的下降幅度，主要还是由于山东地区环保趋严、 021 成品油消费税征收规范化以及中石化降低成品油外采导致。 fukm@ ◆PX ：价格继续走高，盈利能力小幅回落 行业与上证指数对比图 本周PX 价格继续走高，且突破 1000 美元大关；然而受制于石脑油 价格大幅上涨，PX 盈利能力较上周小幅下降：本周PX 价格 1016.33 美 30% 元/吨，环比上升29.66 美元/吨；价差344.96 美元/吨，环比下跌13 美元 20% /吨，开工率保持不变。 10% ◆PTA：价格再创新高，盈利受限于成本端上扬及人民币贬值 0% 由于国内PX 进口依赖度高，在PX 价格上涨及人民币贬值影响下上 -10% 12-16 03-17 06-17 09-17 游成本大幅提高，从而带动本周 PTA 价格再创新高，而盈利能力虽有所 石油化工 沪深300 下降，但总体维持在较高水平：价格6250 元/吨，环比上升 145 元/吨， 价差812.10 元/吨，环比下跌26 元/吨。本周PTA 开工率保持不变。 ◆涤纶长丝：价格大幅上涨，盈利能力维持稳定 受上游成本端价格上升影响，本周涤纶长丝价格大幅上涨，且盈利能 力维持稳定：POY、FDY、DTY 价格分别为9750、9950、11000 元/吨， 环比分别上涨150、250、150 元/吨；POY、FDY、DTY 价差分别为1521、 1692、2589 元/吨，环比分别上升-39、47 和-39 元/吨。长丝产销率环比 下跌10 个百分点至92% ，库存较上周不变。 ◆坯布和聚酯瓶片：坯布库存继续上升，聚酯瓶片价格上升 下游坯布市场需求旺盛，库存虽逐渐提升至 27.5 天，但较往年依然 处于低位，开工率维持在80% ，市场总体维持景气。聚酯瓶片价格上升， 处于9250 元/吨的价位，较1 个月前下跌850 元/吨；价差 1473 元/吨， 环比下降18 元/吨，较3 个月前下跌约747 元/吨。 ◆投资建议： 建议重点关注“中国化工崛起组合”——恒力股份、桐昆股份、荣盛 石化、恒逸石化和卫星石化。同时建议关注中国石化、中国石油、中海油 等纯上游企业来防范原油市场的黑