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2018 年 7 月 24 日 海康威视 （002415.SZ ） 电子行业 公司继续稳健增长，智能化打开行业发展天花板 ——海康威视（002415.SZ ）2018 年半年报点评 公司简报 买入（维持） 事件： 当前价/ 目标价：36.93/49.19 元 公司发布2018 年半年度报告，上半年实现营业总收入208.76 亿元，比 目标期限：6 个月 上年同期增长26.92% ；实现归属于上市公司股东的净利润41.47 亿元，比上 年同期增长26.00% 。 分析师 杨明辉 (执业证书编号：S0930518010002) 点评： 0755 yangmh@ ◆公司上半年业绩稳健增长，积极强加研发以及销售能力 公司2018 年H1 面对国内外复杂的形式仍保持了较高增长，公司营业收 黄浩阳 (执业证书编号：S0930518030001) 入为208.76 亿元，同比增长26.92% ；实现归属上市公司股东的净利润41.47 021 huanghaoyang@ 亿元，同比增长 26% ；从盈利能力的角度来看，公司上半年毛利率在安防智 能化的趋势下产品ASP 有所提升，整体毛利率增长了1.78 个百分点，而净利 联系人 润率因为公司在国内外继续扩张其销售网络，研发投入继续加大，净利润率略 耿正 下滑0.24 个百分点，值得注意的是因为人民币兑美元汇率继续下跌，公司产 生了汇兑收益，当期财务费用减少较多。 gengzheng@ 王经纬 因为目前国内去杠杆、地方债务等因素导致政府支出有所缩减，对整体安 0755 防行业略有影响，公司Q2 营业收入为115.11 亿元，同比增长22.41% ，收入 wangjingwei@ 增速有所下降。 市场数据 ◆公司坚定以视频为核心，智能化趋势下强者恒强 总股本(亿股) ：92.27 海康威视目前作为全球最大的视频安防厂商，长达20 年的行业深耕让公 总市值(亿元) ：3407.63 司对用户需求理解更加深刻，并且也经历视频安防行业在数字化、高清化、网 一年最低/最高(元) ：28.02/44.59 络化、智能化的多次技术迭代。在目前安防智能化大趋势下，公司继续加大研 近 3 月换手率：17.23% 发投入，在继续深化视频安防行业发展的基础上围绕视频为核心开展了多项新 股价表现(一年) 型业务，整体发展迅速。公司继续提升管理能力，在产品销售渠道、规模生产 以及产品及时交付能力上都展现出了明显的优势。 50% 业务方面，视频安防行业在人工智能技术快速发展的趋势下，公司为了中 35% 长期战略规划以及中国物联网产业发展提出了 AI Cloud 构架理念，并且在今 20% 年还主办了“智涌•钱塘”主题的2018 AI Cloud 生态国际峰会，会上公司提 5% 出了AI Cloud “边缘感知、按需汇聚、多层认知、分级应用”的核心原则， -10%