东吴证券--亿纬锂能中报点评：业绩符合预期,锂原和电子烟贡献利润,锂电池冲量.pdf

证券研究报告 ·公司研究 ·电力设备与新能源 亿纬锂能 （300014）中报点评 [Table_Main] 业绩符合预期，锂原和电子烟贡献利润，锂 [Table_Author] 2018 年08 月05 日 电池冲量 证券分析师 曾朵红 买入 （维持） 执业证号：S0600516080001 021 盈利预测预估值 2017 2018E 2019E 2020E zengdh@ 营业收入（百万元） 2982 4514 6043 8024 [Table_PicQuote] 同比（%） 27% 51% 34% 33% 股价走势 归母净利润（百万元） 403 469 602 802 亿纬锂能 沪深300 同比（%） 60% 16% 28% 33% 34% 23% 每股收益（元/股） 0.47 0.55 0.70 0.94 11% 0% P/E （倍） 32.81 28.22 21.97 16.50 -11% -23% 投资要点 -34% -46%  2018 年上半年公司净利润1.59 亿，略高于业绩预告，符合预期：2018 2017-08 2017-12 2018-04 年上半年公司营收18.84 亿元，同比增长40.15%；归母净利润1.59 亿 元，同比下降31.72%；扣非净利润1.48 亿元，同比下降10.81%。  分季度看，2Q 营收高增长，但盈利水平下滑：二季度由于公司动力电 [Table_Base] 市场数据 池放量，合计实现营收12 亿，同比增长55％，环比增长75.44%；净利 润0.85 亿，环比增长14.86%，同比下降52.7％；扣非净利0.77 亿， 收盘价(元) 15.47 同比下滑，主要原因有：1）上半年合计资产减值损失 0.58 亿，增长 一年最低/最高价 14.05/29.80 133%，坏账主要来自欧鹏巴赫；2）锂电电池占比提升，但其盈利水平 市净率(倍) 4.15 低；3）17 年二季度麦克维尔贡献投资收益。 流通A 股市值(百  锂离子电池大幅度增长，成为最大业务板块：2018 年上半年锂电池业