配对交易及ETF交易的策略.pptVIP

国泰君安证券股份有限公司 2012年第一期融资融券业务 交易策略集中培训 配对交易及ETF交易策略 国泰君安信用交易管理部 刘硕 2012  目录 配对交易 ETF日内趋势交易 ETF与股指期货套利 o泰君安证券  配对交易——什么是配对交易 相对收益配对 判断:A要涨,B要跌—一融资买入A,融券卖出B A也赚,B也赚 绝对收益配对 认为A,B同涨同跌,但是不知道是涨是跌,判断 相对来讲,A跑赢B的概率较大(同涨的话可能要 多涨,同跌的话可能要少跌)—一融资买入A, 融券卖出B 融资融券都有损益,综合起来获取相对收益 o泰君安证券  相对收益的配对交易 典型的适用 行情中出现板块轮动现象时,某板块的龙头股涨幅 过大后会回调,涨幅较小的另一板块的龙头股将补 涨,投资者可通过做空前者、做多后者来获利 适用的投资者 操作经验丰富 对行业和市场把握准确 ·风险承受能力强 o泰君安证券  相对收益配对交易 年初至今累计涨跌幅 家用电器 怎样寻找配对组合? 交运设备 3.30% 黑色金属 建筑建材 11.97% 综合 11 WIND资讯统计结果,2011年初至3 轻工制造 9.17% 房地 8.28% 月8日:家用电器行业累计涨跌幅 纺织服装 8.15% 机械设备 7.58% 领先,食品饮料等行业落后。 交通运输 7.34% 金融服务 7.12% 化 6.98% 采掘 5.94% 家用电器行业龙头:美的电器 公用事业 5,45% 餐饮旅游 4.54% 商业贸易 信息设备 3.82% 食品饮料行业龙头:贵州茅台 农林牧渔 有色金属 电子元器件 食品饮料 信息服务 o泰君安证券  相对收益的配对交易 回溯过去三年配对股票的复权价格比值,3月8日该比值已突破布林线上轨。 美的电器V贵州茅台 0.02 2008-3-1020088-102009-1-1020096-102009-11-102010-4-1020109-102011-2-10 美的电器/贵州茅台价格比值—布林线中轨—布林线上轨一—布林线下轨 o泰君安证券  相对收益的配对交易 假如历史会重演 2010.10.20 2010.11.12 价格比突破布林线上轨 价格比回调至布林线中轨附近 贵州茅台收盘价:167.4 贵州茅台收盘价:177.53 美的电器收盘价:18.14 美的电器收盘价:16 回溯过去美的电器与贵州茅台的相关走势,在2010年10月20日,两者价格比突 破布林线上轨,当时贵州茅台收盘价为167.41,美的电器收盘价位18.14,在 2010年11.12,两者价格比回调至布林线中轨,当时贵州茅台收盘价位177.53 ,美的电器收盘价为16。如果根据布林线来执行开平仓,则卖空美的电器收益 率为11.79%,买入贵州茅台获利为6%。 o泰君安证券  相对收益的配对交易 因此根据布林线提示,在 2011年3月8日卖出美的电器 买入贵州茅台,资金比例, 在5月17日,布林线回归中 轨,执行平仓操作。在此期 间,美的电器下跌9.65% 贵州茅台上涨5,78%。平均 k黄金收益率为771 布林线一布林线上一布林线下轨 o泰君安证券  绝对收益的配对交易 原理 基于统计套利的配对交易策略,通过对股票历史价 格走势的统计分析,选出有相似价格走势的股票对 当两者价格走势出现明显分离时,卖空相对价格 走势偏高的股票,买入相对价格走势偏低的股票, 构成一对组合,当价格走势回归到正常水平时进行 平仓操作,锁定价差收益。是一个绝对收益的市场 中性策略。 o泰君安证券  绝对收益的配对交易 适用环境 市场震荡较大,行情变幻,且后市并不明朗的情况,难以 进行判断 风险收益 风险低,收益较为稳定 单只配对建议操作规模 10万-100万 适合对象 适合追求风险可控,收益稳健,资金规模中等,且没有大 量时间进行深入研究的投资者操作 o泰君安证券