川财证券--固收债券周报：本周信用债净融资额大幅上涨.pdf

本周信用债净融资额大幅上涨 ——固收债券周报  川财周观点 证券研究报告 本周，美国公布了对中国产品的新征税清单，中美贸易摩擦出现扩大迹象， 所属部门 ।宏观策略部 导致市场避险情绪再次升温，股债跷跷板效应再次发力。在贸易战等扰动因 报告类别 । 固收债券周报 素的不断作用下，避险情绪和经济基本面将成为债市波动的主导因素。另外， 报告时间 ।2018/7/15 本周公布的通胀数据符合市场预期，没有对债市造成太大的影响；6 月社融规 模不及预期，表外融资规模大幅缩水。短期来看，流动性方面压力不大，与 此同时，经济基本面因素将主导未来利率中枢的走势，建议对后续公布的经 分析师 济数据持续保持关注。 陈雳 信用债方面，本周信用债的发行数量和净融资额都较上周大幅增加，周三、周 证书编号：S1100517060001 四两天的净增量连创新高。目前来看，上周永泰能源的违约并未对市场情绪产 010- chenli@ 生负面影响。我们认为，再融资需求旺盛是7 月信用债一级市场回暖的重要原 因，而低资质主体的较大再融资压力也可能会引起又一波违约潮。 联系人 可转债方面，不确定性因素持续存在，但国内主要股票指数从上周的低点出现 邵兴宇 了小幅回升。转债指数上升 2.02%，持续回升，转债市场的成交额亦有一定程 证书编号：S1100117070008 度的回升。我们认为，本周转债市场虽从连续三周反弹，且本周反弹幅度稍大，010 shaoxingyu@ 但是这一反弹很难持续，未来市场依然有一定的下行空间。海外尚存不确定因 素，经济下行压力犹在，未来市场依然有较大的调整压力。  市场综述 具体数据方面，本周央行公开市场操作共计净回笼900 亿元；1 年期国债收益 率为3.0654%，较上周上行4.46BP；10 年期国债收益率为3.4858%，较上周下 行4.01BP；10Y-1Y 期限利差为42.04BP；较上周收窄8.47BP；下周央行公开 川财研究所 市场共计1200 亿元到期。本周信用债一级市场共计新发行1492 亿元，同时到 北京 西城区平安里西大街28 号中 期883.04 亿元，净融资额为608.86 亿元，较上周上升561.59 亿元。本周可 海国际中心15 楼，100034 转债指数收盘价为276.7588，较上周上升0.48%，本周成交额为18.00 亿元， 上海 陆家嘴环路1000 号恒生大厦 较上周上升7.46%。本周可转债指数收盘价为275.7970，较上周上升0.35%， 11 楼，200120 本周成交额为 17.01 亿元，较上周下降 5.48%。本周可转债指数收盘价为 深圳 福田区福华一路6 号免税商 务大厦21 层，518000 281.3709，较上周上升2.02%，本周成交额为10.92 亿元，较上周下降35.82%。