(完整word版)铝的套期保值方案.docVIP

铝加工企业套期保值 2008 年大宗商品市场出现了罕见的大跳水，铝也不能幸免，在去年 7 月份到 12 月份短 短 6 个月时间里铝价从 20000 元/ 吨跌至最低 10000 元/ 吨，很多企业由于没有参与套期保值 而损失惨重。 因此对于铝生产加工企业来讲， 参与套期保值是降低价格风险， 稳定企业经营 的不二选择。 企业在决定进行套期保值前，首先应该明确的套保的原理和在制度上应做的安排 套期保值的原理 套期保值就是在期货市场买进或卖出与现货数量相等但交易方向相反的商品期货合约， 以期在未来某一时间通过卖出或买进期货合约而补偿因现货市场价格不利变动所带来的实 际损失。也就是说，套期保值是以规避现货价格风险为目的的期货交易行为。 一般情况下， 期货市场和现货市场的价格走势在相同因素影响下， 二者波动的方向趋于一致。 套期保值就是利用这两个市场的价格关系， 分别在两个市场作方向相反的交易， 以一个市场 的盈利来弥补另一个市场的亏损，达到保值之目的。 期货市场上存在两个基本经济原理： 1、同种商品的期货价格走势与现货价格走势一致。 2、现货市场与期货市场价格随期货合约到期日的临近，两者趋向一致。 套保前的制度安排 （一）成立由最高管理层负责的决策机构 开展套期保值业务， 首先必须成立一个由最高管理层负责的决策机构， 并重点做好以下 三方面的工作： 1. 明晰企业原料风险的来源 套期保值的目的是为了回避风险， 那么企业首先必须对自身的原料风险有一个清醒的认 识。尤其是对于绝大多数按照 “以销定产” 模式经营的铝加工企业而言， 在接到产品订单后， 由于生产组织、 资金调拨以及采购渠道等原因不能及时进行原料的采购往往是企业面临的最 大风险。 2. 正视价格波动的机会风险 企业开展套期保值， 除了要明晰原料风险来源以外， 还需要正视原料价格波动的机会风 险。在企业生产经营过程中， 企业一方面要注重防范和控制风险， 一方面要把机会风险视为 企业的特殊资源，通过对其管理，为企业创造价值，促进经营目标的实现。 3. 明确企业自身的风险偏好 期货市场在发挥回避风险功能的同时也会存在着市场风险、 交割风险等。 在套期保值过 程中，铝加工企业应该清醒地认识到， 套期保值所面临的价格波动风险并不会小于投机的价 格波动风险。 所以， 开展期货套期保值的企业， 一定要根据自身的长期发展策略来确定套期 保值过程中的风险偏好， 而且这个风险偏好需要由企业最高管理层来确定。 在风险控制过程 中，企业可以根据不同业务特点统一确定风险偏好和风险承受度， 即自己愿意承担哪些风险， 不愿意承担哪些风险， 明确承担风险的最低限度和不能超过的最高限度， 并据此确定风险的 预警线及采取的相应的对策。 从以上几方面可以看出， 铝加工企业欲开展期货套期保值业务， 首先企业的最高管理层 要对原料风险来源、 套期保值原理和操作程序以及企业的风险承受能力有一个清醒而深刻的 认识，并组成一个由最高决策层负责的机构来领导企业的套期保值工作， 这个决策机构既可 以由企业的一把手亲自负责，也可以由一把手授权建立一个风险控制小组来共同决策。 （二）一支专业的操作队伍 随着商品期货金融属性的增强，套期保值业务对市场分析以及操作人员的素质提出了 更高的要求。 套期保值操作人员不仅要具备专业的基础知识， 还要有良好的心理素质和丰富 的实践经验， 这些既熟悉企业经营管理又具备专业期货知识的复合型人才已经成为影响企业 套期保值成效的一个关键因素。 在日前颁布的 《期货交易管理条例》中，已经去除对国有企 业参与期货的交易品种和交易总量方面的限制， “灵活套保”已经成为未来企业开展套期保 值、规避市场风险的重要策略。 而这种“灵活套保” 的策划和实施更是离不开一支专业的操 作队伍。 （三）一套切实可行的风险管理制度 在开展套期保值过程中， 铝加工企业的参与初衷往往是美好的， 在开始的时候也容易取 得一定的成效， 但是企业能否真正做到有效开展套期保值并不是看一朝一夕的成败， 而是要 看长期效果。 所以，铝加工企业在开展套期保值过程中， 从一开始就必须重视风险管理制度方面的建 设，根据企业自身的生产经营模式和管理水平， 制定出一套切实可行的风险管理制度来保障 企业套期保值的有效开展， 保障企业套期保值基本原则的实现。 风险管理制度的重要性就是 要将企业最高管理层的风险管理意识和政策贯彻落实到每一个管理者和员工的头脑中， 使企 业的风险管理工作融入到日常的市场营销和管理的实践中。 从以上三个方面可以看出， 铝加工企业开展套期保值业务， 不仅是企业领导层需要具备 成熟的风险控制理念， 而且企业还需要建立严格的风险管理制度和一支既熟悉企业生产经营 又拥有丰富的期货市场套期保值经验的复合型人才队伍。 （四）明确套保成功与