财务管理单元四项目投资讲诉.pptVIP

31 ( 二 ) 投资收益率 () 优点： 简便、易懂 缺点： 没有考虑资金的时间价值 投资收益率 = 年息税前利润 项目总投资 × 100% 32 思考题 1. 某公司拟建一条生产线，有 A 、 B 两年投资方案，基本情况如 下所示，假设无风险投资收益率为 6% ，投资总额为 100 万元， 使用期 5 年。无残值，各年获取的息税前利润该公司应该选择哪 个方案？ 试计算 A 、 B 方案的投资收益率 项目计算期 甲 EBIT 乙 EBIT 第一年 20 16 第二年 20 18 第三年 20 20 第四年 20 22 第五年 20 14 33 三、动态评价指标 （一）净现值 (NPV) 法 1 、全部投资在建设起点一次性投入，建设期为零，投资后各 年的 NCF 均相等 思考题 1 、某企业需投资 180 万元引进一条生产线，该生产线有效 期为 6 年，采用直线法计提折旧，期满无残值。该生产线当 年投产，预计每年可获净利润 10 万元。如果该项目的行业 基准贴现率为 8% ，试求净现值 解： 1 ）图示并标明每年的 NCF 2 ）写出公式 3 ）代入公式计算 净现值 = 经营期各年净现金流量的现值之和 — 原始投资额现值之和 按照设定的折现率或基准收益率计算 34 思考题 1 、某企业需投资 180 万元引进一条生产线，该生产线有效 期为 6 年，采用直线法计提折旧，期满无残值。该生产线当 年投产，预计每年可获净利润 10 万元。如果该项目的行业 基准贴现率为 8% ，试求净现值 解： 1 ）图示并标明每年的 NCF 2 ）写出公式 3 ）代入公式计算 0 1 2 3 4 5 6 -180 年折旧额 = 固定资产原值 — 净残值 使用年限 =180/6=30 （万元） 现金净流量 NCF= 净利润 + 折旧 =10+30=40 （万元） +40 +40 +40 +40 +40 +40 净现值 = 经营期各年净现金流量的现值之和 — 原始投资额现值之和 净现值 =40 ×普通年金现值系数 — 180=40 ×（ P/A ， 8% ， 6 ） -180= 35 2 、全部投资在建设起点一次投入，建设期为零，投 产后每年的 NCF 相等，但终结点有回收额 ? 思考题： ? 某企业需投资 180 万元引进一条生产线，该生产线有效期 为 6 年，采用直线法计提折旧，期满有 60 万元残值。该生 产线当年投产，预计每年可获净利润 10 万元。如果该项目 的行业基准贴现率为 8% ，试求净现值 ? 解： ? 1 ）图示并标明每年的 NCF ? 2 ）写出公式 ? 3 ）代入公式计算 0 1 2 3 4 5 6 -180 +30 +30 +30 +30 +30 +30 +60 净现值 = 经营期各年净现金流量的现值之和 — 原始投资额现值之和 净现值 =40 ×普通年金现值系数 +60 ×复利现值系数 — 180 =30 ×（ P/A ， 8% ， 6 ） +60 ×（ P/F ， 8% ， 6 ） -180= 36 3 、全部投资在建设起点一次投入，建设期为 S ，投 产后每年的 NCF 均相等 ? 思考题： ? 某企业需投资 180 万元引进一条生产线，建设期为一年， 该生产线有效期为 6 年，采用直线法计提折旧，期满无残 值。该生产线当年投产，预计每年可获净利润 10 万元。如 果该项目的行业基准贴现率为 8% ，试求净现值 ? 解： ? 1 ）图示并标明每年的 NCF ? 2 ）写出公式 ? 3 ）代入公式计算 0 1 2 3 4 5 6 -180 +40 +40 +40 +40 +40 +40 7 净现值 = 经营期各年净现金流量的现值之和 — 原始投资额现值之和 净现值 =40 ×普通年金现值系数× 1 年的复利现值系数 — 180 =40 （ P/A ， 8% ， 6 ）×（ P/F ， 8% ， 1 ） -180 37 4 、全部投资在建设期内分次投入，投产后每年 NCF 相等 ? 某企业需投资 180 万元引进一条生产线，建设期为一 年，第一年年初，年末各投资 90 万元，该生产线有效 期为 6 年，采用直线法计提折旧，期满无残值。该生 产线当年投产，预计每年可获净利润 10 万元。如果该 项目的行业基准贴现率为 8% ，试求净现值