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我国资产证券化现状与问题分析 ［摘要］本文简介了资产证券化的概念和基本交易结构；从资产证券 化的市场分类、发展动力、银行动机、产品定价、发起主体和基础资产等六个方 面，分析了我国资产证券化的现状和问题，提出统一资产证券化法律和交易规则， 扩大投资人范围，增强资产支持证券的流动性，并注意控制风险的建议。 ［关键词］资产证券化现状和问题 一、 资产证券化概念和基本交易结构 早在1977年，美国的投资银行家维斯? S ?瑞尼尔（Lewis ）就已使用了 “资产证券化”这个用语。但是至今，各种定义解释仍未统一。美国杜克大学西 瓦兹（Shwartz）教授定义为：“在证券化中，部分的分解自己，把不具有流动性的 资广从整体风险中隔离出来，随后以该资广为信用基础在资本市场上融资 ，融资 成本比起的直接债务融资或股权融资来的要低”。这一概念非常旗帜鲜明地提出 了资产证券化实现的两个目标，一是降低融资成本，二是分离那些“不具有流动 性”的资产所带来的风险。 资产证券化的交易结构较为复杂，但是基本结构不变。如图1所示，在典 型的资产证券化交易中，发起人通过创设金融资产，然后选择资产汇集成资产池， 并通过两种方式转让这一资产池：一是发起人向信托受托人转让该资产池，换取 基础资产所有权权益的转递凭证；二是发起人向商业信托受托人或特殊目的载体 （SPV）转让资产池，后者发行以该资产池为担保的债务工具，并用所