第五讲资产定价股票与债券-第五章红利贴现模型.pdf

上海财经大学国际工商管理学院硕士研究生课程讲义 （朱小斌） 第五讲 资产定价：股票与债券 一、股票估价模型 投资者购买股票之前，首先考虑的事情就是对自己所要投资企业股票的内在价值进行初 步估价，以判断自己的投资能否得到期望的收益。这里主要介绍基本的估价模型——红利贴 现模型和股权资本自由现金流贴现模型，而且就其在实际运用时需要注意的一些问题也进行 了探讨。 （一）一般模型 1、红利贴现的一般模型 一般地讲，投资者购买股票并持有它，主要是期望获得两种收益：持有期间的红利和期 末出售股票的价格。假设股票的现行价格为P ，一年之后的预期价格为P ，资本收益是 0 1 (P -P )，在这一年内发放红利为D （为简单起见，假定红利到年底发放）。市场对这种股票 1 0 1 在这一年的预期收益率 （或股票的要求收益率即市场资本化率）为E(r) k，于