5-1-九斗赢家会--交易体系-投资流派（格雷厄姆）.pdfVIP

先祝各位会员五一快乐，不知道趁此假期各位有没有多多学习投资知识~ 前两周我们从行情软件的界面，到实际交易的细节，做了基础知识的梳理，接下来要开始逐 步搭建交易体系，进入【分析投资流派】这一部分。本周将对常见的投资和投机方法进行深 入探讨，避开流传已久的投资误区，从心态上做好充足的准备。 今天内容标题叫【格雷厄姆】，自然就是要讲【价值投资】这一流派，但很多人都会对价投 产生这样的疑问： 1.价值投资是自己的菜吗？ 2.价值投资就是买了股票死抱不放？ 3.价投都是越跌越买、不跌不买吗？ 带着这几个问题，我们开始今天的内容分享： 【价值投资适合谁？】 上一期我们讲过，投入股市的资金，最好是【长线资金】，尤其是对于价值投资，或基于基 本面判断的投资者。为什么这么讲？我们首先拿价投最为推崇的贵州茅台讲讲： 即使创造了上市17 年上涨120 倍的“神话”涨幅，但是茅台在2008 年熊市和2012 年塑化 剂风波导致的两次下跌中，股价都已经腰斩 在2015 年的牛市泡沫崩塌中，如果是六月份冲进去的股民，也要承担20%多的损失。在这 些下跌的时段，市场上可没有人喊价投回归，A 股即将成熟这样的话语，持股者也多是缄默 不语，或者干脆弃股割肉。 类似的还有格力，上市21 年，涨幅300 倍： 格力的K 线看起来波动更大，在两次牛转熊的表现与茅台类似，但平常“摔一跤”就是15% 以上的跌幅，每次摔跤短则一季，长则半年以上，就算能识别出这样的大牛股，没有一颗长 持的心，没法与企业“共患难”，最后的涨幅也不可能“齐分享”。 很多时候股民可能有长持的“心”但无长持的“力”，突发的生活开销会让持股决策发生变 化，所以在入市前，这笔资金就需要有所规划，如果有至少三五年闲置的资金，那通往价投 的一扇门就算打开了。 再有一点，也是上期提到过的，千万别抱着拿首付钱挣装修费这样的想法进入股市，对投资 收益率要有【合理收益预期】，股神如巴菲特，长期年化收益率不过25%，这么多年来有三 五年战绩超越他的，却也没几个人能在更长的时间尺度与之竞争。 我们都听说过短线高手一年上百倍，却很少听说十数年始终有这么高的赚钱效率，很多人会 说这是因为资金量太大的缘故，这种说法有一定道理，但更多的情况是，同样的手法过了几 个月就失效了，从市场上超额挣到的钱，如果不改变策略，很快还会如数返还给市场。价值 投资的方法给了一个投资者分享经济发展成果的机会，只要相信经济持续增长，就一定能从 股市里挣到钱。 除了对经济发展的“信仰”，还要有对投资理念的“信仰”，心态要足够稳定，【切勿跟风】。 不能因为今年某一风格的股票行情好，就迅速追上去买入，如果买的不是概念股，就要号称 自己是价值投资。始终坚持低估或合理价格买入股票，才是对基本面研究的认可。 说到基本面，掌握价投要去主动学习一些【必要知识】，对【财务】术语有些许了解，不强 求能徒手画出利润表格式，至少也得知道净利润大概是怎么来的；对【行业】有正确认识， 看得到芯片行业一定要国产化的决心，但也要看到我国在这个行业还任重道远。 去年价值股蓝筹股走势很好，“价值投资元年”的说法叒一次出现；买龙头就是价投，这样 的声音也越来越强，但仅凭市值大、市场份额高这些片面的标准就能决定是不是价投，未免 太草率了点。像是去年上证50 在今年就吃了大亏： 去年最大涨幅高于30%，今年从年初开始就跌掉了15%，而且还没见到刹车的迹象，如果真 按大市值的龙头标准买，亏的绝不是一星半点。而跟风者还会疑问，价值投资难道失灵了？ 不是价值投资失灵了，而是上证50 从来也不代表价值投资。 现在的空调老大格力，上市之初空调市场一片混战，和春兰、海信、美的等一起角逐龙头； 如今银行股中备受追捧的招行，资产规模比不过四大行的水准，但从零售战场另辟蹊径，才 有了现在高于其他银行的估值。这就是价值投资的意义所在，综合判断一个企业的成长，以 获得市场的超额利润。 总结一下，价值投资适拥有【长期资金】、【合理收益预期】和【必要基本面知识】的群体。 这样来看，很多上班族是非常适合的，只是在前期需要花费大量时间积攒经验，但经历教训 足够多的时候，再往后都是事半功倍的效果了。 【价投不是死抱不放】 对于价值投资的一大误解就是：要长期持股。 据说原因是价值股的股性都很弱，需要慢慢涨上来。但不管是格雷厄姆的著作中，还有后来 在此基础之上发扬光大的价值投资、成长股投资等等，都没有提及一定要长期持有。 注意，这一点和我们之前说的【长期资金】，是两码事——有某项能力，并不意味着一定要 全时全力的运用这项能力。长期资金的本意是利用资金更自如，而不是一味地每天全仓持股。 和A 股最贴切的例