5-19-九斗赢家会-业绩公告-找准最新业绩-知未来业绩_看图王.pdfVIP

本节课为： 2.1.3 业绩公告-找准最新业绩- 【知未来业绩】 上一期提到的预告快报，已经能比定期报告提前十几天甚至两个多月“预测”业绩，还有没有更早的呢？ 答案肯定是有，而且还是公司“ 内部人士”给出的信息。但这些信息怎么获取？他们是不是会瞎扯一个 业绩，画一个大饼让投资者充分联想？ 接下来就进入我们本期【知未来业绩】的内容： 【雄心壮志】 不论是刚起步的小作坊，还是发展已久的大公司，都要做未来一年的发展计划，长远一些的还要有五 年十年规划，国家现在也处于“十三五” 的战略规划进程之中。 想要达到这个目标，公司不能仅仅靠思想教育，而是要拿出一些真金白银来激励员工，这些激励的方 法中，【限制性股票激励】和【股票期权激励】就是两种最常见的方法。 从这些激励的方案中，我们可以通过【业绩解锁】条件来一窥公司的业绩计划 只有达到了解锁条件，被激励的员工拿到的股票或期权才可以在二级市场流通，自由买卖。这么一来， 这些业绩计划就不再是空中楼阁了，员工有动力去完成这些业绩规划。 我们在九斗数据的PC 网站（ ）和微信服务号中，每天整理A 股上市公司最新的激励 计划，并且根据未来业绩和目前的业绩进行增速比较，打出评分。我们将这些公告搜集在这里： 点开一个四月份的高星激励，来看看里边有什么内容： 内容比较多，我们来一个个解释一下： 这份激励计划是广汇物流（600603 ）在2018 年4 月21 日发布的，我们最关心的激励解锁，就在最下 方的柱状图上。 其中2016 和2017 为实际发生的业绩，2018 之后还没发生，所以后边加了一个“E”代表未来业绩。 这些业绩解锁具体信息，可以从右上角的PDF 链接中找到： 下载公告之后，可以看到这段信息： 解锁条件是以广汇在2017 年的净利润作为基数，每年逐渐上浮业绩标准。九斗在这里将此类数据量 化，并且给出了未来解锁期的年复合增速，也就上上图中的28% 。 这里我们假设他们可以实现这些业绩计划，以目前的总市值，除以2018 年的解锁业绩，那么2018 年 的PE 应该是13。 有些会员如果了解成长股的估值方法，PEG 是个很方便的指标，也就是用PE 除以业绩增速，在本例 中就是13/28=0.5。PEG 小于1，就说明增速高的同时估值并不高，是极具性价比的股票。 九斗对于激励评星的重要参考就是未来业绩增速和估值高低的比较。一个50%增速的公司，PE 达到 100，PEG=2 ，大于1，这样的高增速说明市场对其预期值也很高，风险相比PEG1 的也要更高。 现在用激励计划鼓励员工的公司越来越多，解锁条件也五花八门，这里我们找的是最简单的例子，仅 仅考虑了净利润（注意公告中还考虑了要选择“扣非归母”和“归母净利润” 中较低的一个作为业绩评判 标准）： 还有考虑公司在行业中的营收排名、各种财务指标、某一项产品销售额等等，九斗在处理上做了简化， 仅仅关注公司总体业绩（营收和净利润）的解锁，如果看到高星案例也不要冲动，点进公告仔细看一 下解锁的具体指标： 比如北方华创的激励，还得考虑指标、行业排位和专利申请件数才能将期权行权，考核的面面俱到， 如果是深度追踪这个公司，这都是非常有用的信息。 还有一些解锁条件给的非常高的公司，比如下图： 这种年化50%的超高增速，要么是真的能通过企业自身的发展达到（很少见） 还有一种办法就是可以通过【购买其他公司】，将对方的净利润并到自己的报表中，这样的外延式发 展解锁业绩指标，九斗数据的评分就失效了。 此类并购如果涉及增发股本，那么总市值也会变大，那时的PE 和现在的PE ，分子都不同了。 所以解锁业绩是否有参考意义，还需要各位会员对每只股票再做深入研究，才能得到正确的结论。如 果业绩没达标，公司自己丢了脸，也会失去投资者的信任。 【攻城略地】 刚才提到的【并购】，如果【定向增发】股票，就是股票市场再融资的常见手段。所谓【再融资】， 就是IPO 时候的那些股本筹集的钱不够用啦，要“再”扩大股本，发行新的股票，去补充自身的现金、 购买资产或者其他公司股权。 九斗也做了统一化的量化计算，各位可以看这两个页面下最新的并购定增信息： 当然财大气粗的公司都不用增发股票，直接全现金收购对方就可以了。 看看格力账上千亿规模的现金，宁可不分红招致骂名，也要留着。从这么多现金也能看出董小姐未来 要有多少大动作。 回到并购的内容，我们可以从并购的说明书中，找到被并购方未来的【承诺业绩】，以此推算出对并 购方的业绩的影响： 例如去年湖南卫视背后的芒果传媒，把自家业务整体装进了快乐购（300413 ）之中，他们的并购报告 草案中（日期为2017 年 11 月21 日，巨潮关键