5-24-九斗赢家会-业绩公告-增整拐点一_看图王.pdfVIP

本节课为1 斗赢家会的第十七期内容分享： 2.2.1 业绩公告-预警业绩变化- 【增速拐点一】 上一期我们谈到了业绩增速这个概念，在实际应用中，还会遇到很多问题： 1.业绩增速有高低，还有正负之分，应该怎么看？ 2.业绩反转为什么能为投资者带来翻番甚至几倍的利润？ 3.持续的高增速有什么隐患吗？ 带着这些问题，我们开始今天的内容分享： 【降维打击】 看过科幻小说《三体》的会员都知道这个词——降维打击，外星文明所处 的发展维度远高于人类生存的三维空间，把太阳系折叠成二维不过就是随 手的事。后来这个词流行开来，成为了实力悬殊、碾压对手的代名词。 在股票市场，只盯着业绩数字的投资者，眼光就要低那些看业绩增速的竞 争者们一等了，这一点在上一期已经举了很多例子。 但由于增速是对业绩数字做加工处理，“低维度”的业绩数字有很多特殊 情况，这里容易产生很多误区： 先把这些低维度的事情搞明白，高维度的基础才扎实 一个是业绩为负数时，怎么计算【同比增速】？这里有一个通用的公式： 同比增速= （本期业绩- 同比上期业绩）/ （同比上期业绩的绝对值） 拿坚瑞沃能（300116）近几年的单季度净利润同比来看，基本把正负业绩 都包括了（以下以万元为单位）： 1. 本期业绩为正，同比上期业绩也是正的，2017Q3 同比增速： 这 种 是 最 常 见 的 情 况 ， 2017Q3 和 2016Q3 相 比 ， (19316-8562)/8562=125.6% 2. 本期业绩为正，同比上期为负的，2017Q1 同比增速： 这种属于扭亏为盈，增速一定是正的： (25360- (-15.09))/(15.09)=1681 也就是大概 168100%，图中小数位取的有一些偏差。分母 15.09，就是 2016Q1 单季度负的净利润-15.09 万的绝对值。 另外，这里还涉及到了上次课提到的，基数过小，从而导致增速过大。这 样的增速参考意义不大，如果按照PEG 的角度考虑，总不可能给他十万多 倍的合理PE 3. 本期为负，同比上期为正的，2016Q2 同比增速： 从正到负，增速肯定也是负数，代表了业绩增速的下滑： (-112.78-306.61)/(306.61)=-136.8% 4. 本期为负，亏的比同期负业绩还多的，增速为负。这种情况ST 股比较 多： 找一个雄安概念股廊坊发展，现在已经叫ST 坊展（600149），它的2018Q1 净利增速： (-287.7- (-232.1)/(232.1)=-24% 计算同比的情况就这么多，注意【分母取上一期的绝对值】，【分子为本期 减去上期】就可以了。 至于群里会员提到的激励计划中，坚瑞沃能2018 年归母净利润怎么还是 负的40 多亿，这里的2018 指的是包括2018Q1 在内的最近四季度净利润， 也就是2017Q2-Q4 加上2018Q1 的和。 等坚瑞沃能的半年预告或半年业绩出来的时候，这里会自动更新为2017Q3、 Q4 和2018Q1、Q2 的归母净利润。 【同比增速】的另一个误区，就是那些业绩季节性较强的企业，不能盯着 业绩占比较少的季度看。近期因PPP 模式存在疑问的环保工程龙头东方园 林（002310），它的营收以二季度和四季度为主： 红框内为四季度营收 再看净利润的单季度表现： 四季度的高占比更加明显 这和东方园林的营收、净利润确认政策有一定关系，很多工程都是在四季 度确认收入。 看一个公司的业绩表现时，如果有单季度占全年50%以上业绩比重的时候， 就要注意这个季度才是公司表现的重点时段。 除了同比增速，业绩为负的时候还会产生【负的PE】： 这时候，负数虽然比正数小，但代表的可不是低估。企业都不挣钱了，也 就无法用PE 来比较了，九斗数据在此处用正无穷来特别把这一段标记出 来： 廊坊发展亏损的时候，PE 都放在了无穷大的位置 注意，这里的PE 根据预告快报或定期报告的数据每天更新，在预告快报 和定期报告的发布日，PE 会有剧烈的波动。 为什么要用极大值去处理负 PE，如果从估值的本质看，相同市值下，高 利润低PE，低利润高PE，负利润就得算作极高的PE 了。能赚钱的优先级 最高。 避开了这些误区和疑问，我们就能得出真实的业绩增速并且加以比较了。 在上周寻找最新业绩的内容中，我们知道定期报告里的财务数据最准确， 但也是最晚发布的，再早一些的应该是预告和快报。如果算上对未来业绩 的展望，还有股权激励计划、定增和并购公告里的业绩预期。 还有