中国企业红筹模式海外上市之中国法律问题廖新志.pptVIP

中国企业红筹模式海外上 市之中国法律问题 主讲人 : 廖新志 （ Henry Liao ） 红筹一词源自香港，中资控股而在 海外注册并上市公司之股份因“红色 中国”之故而被命名为红筹股。在美 国资本市场，此类股份则被统称为中 国概念股。 这种通过在海外设立控股公司，将 中国境内企业的资产或权益注入境外 控股公司，并以境外控股公司的名义 在海外上市募集资金的方式，就是通 常所称的“红筹模式”。 相比直接海外上市方式，红筹模式具有诸多优势： 上市门槛较低、上市程序相对简单、易于实施员工股 权激励计划。这些优势使得红筹模式备受拟赴海外上 市企业的青睐，诸如新浪、网易、搜狐、联想、中国 通、越秀、腾讯科技、蒙牛、慧聪国际、李宁、东方 集团等知名企业均采用了红筹模式赴海外上市。 1 、境内企业股东以少量资本成立境外中间控股公司 ( 如 BVI （英属维尔京群岛）公司 ) ； 2 、 BVI 公司引入投资者或自行筹集外汇资金 ( 数额相 等于境内企业净资产值 ) ，或用 BVI 公司的股权用 于购买境内企业股权或资产； 3 、 BVI 公司收购境内企业股权或资产，作为对价将 外汇收购价汇入境内，并将境内企业变更为外商 独资或合资企业，或是利用收购的境内资产设立 新的外商投资企业； 4 、境内企业股东以少量资本在境外 ( 百慕达 / 开曼 / 香 港 ) 成立海外控股公司作为拟上市主体； 红筹模式主要法律程序 5 、 BVI 公司股东与拟上市公司进行换股，换股后的 公司架构如下图： 6 、拟上市公司向海外上市地交易所提出上市申请 公众股东 上市公司 ( 百慕达 / 开曼 / 香港 ) ≦ 75% ≧ 25% ( 国内 ) 大股东 中间控股公司 (BVI) 营运公司 (1) ( 境内 ) 营运公司 (2) ( 境内 ) 75 号 文 的 规 定 2005 年 10 月 21 日，国家外汇管理 局发布了《国家外汇管理局关于境内居 民通过境外特殊目的公司融资及返程投 资外汇管理有关问题的通知》（简称 “ 75 号文”），该文于 2005 年 11 月 1 日实施，该文实施的同时， 11 号文和 29 号文停止执行。 相关定义 特殊目的公司 指境内居民法人或境内居民自然人以其持 有的境内企业资产或权益在境外进行股权融资 （包括可转换债融资）而直接或间接控制的境外 企业。 返程投资 指境内居民通过特殊目的公司对境内开展 的直接投资活动。 控制 指境内居民通过信托、代持、投票权、回 购、可转债等方式取得特殊目的公司决策权和控 制权 75 号文的主要内容 境内居民法人 指在中国境内依法设立的企事业 法人及其他经济组织。 境内居民自然人 指持有中华人民共和国居民身份 证或护照等合法身份证件的自然人，或 者虽无中国境内合法身份但因经济利益 关系在中国境内习惯性居住的自然人。 申报材料包括： 1 、书面申请（应详细说明境内企业基本情况、特殊 目的公司的股权架构、境外融资安排）； 2 、境外融资商业计划书； 3 、境内居民法人的境内登记注册文件，境内居民自 然人需提供身份证明； 4 、境内居民法人的外汇资金（资产）来源核准批复 和境外投资主管部门的批准文件； 5 、境内居民法人需提供《境外投资外汇登记证》； 境内居民境内居民自然人填写《境内居民个人境 外投资外汇登记表》； 6 、其他真实性证明材料。 申报材料包括： 1 、书面申请（详细说明境内企业与特殊目的公司的 股东与股权变更过程、境内企业与特殊目的公司 资产或股权定价方式）； 2 、境内居民法人填写的《境外投资外汇登记证》， 境内居民自然人填写的《境内居民个人境外投资 外汇登记表》； 3 、外商投资主管部门对返程投资的核准、备案文件； 4 、涉及国有资产的，须提供国有资产管理部门对境 内企业资产或股权价值的确认文件； 5 、特殊目的公司的境外证明文件； 6 、其他真实性证明材料。 1 、境内居民从特殊目的公司所得利润、资本变动 外汇收入应于获得之日起 180 天内调回境内； 2 、特殊目的公司发生已登记事项之外的不涉及返 程投资的重大资本变更事项，应于 30 日内办 理境外投资外汇登记变更或备案手续； 3 、境内居民于发文前已设立、控制的但未办理境 外投资外汇登记手续的特殊目的公司应于 2006 年 3 月 31 日前到所在地补办境外投资外汇 登记手续。 “ 10 号文” 类型 适用被并购 企业 方式 允许的支付对价手段 股权并购 境内公司 （非外商 投资企业） 购买股权 外汇、外国投资者来自境 内的人民币利润（经外管 局批准）、外国投资者拥 有处置权的股权 认购增资 资产并购 境内企业 买资产设立外 商投资企业 外汇、外国投资者来自境 内的人民币利润（经外管 局批准） 设立外商投资 企业买资产 外资并购的