东北证券--中国铁建：业绩符合预期,基建再成主引擎.pdf

[Table_MainInfo] [Table_Title] [Table_Invest] 中国铁建 （601186 ） 建筑装饰 发布时间：2020-04-01 证券研究报告 / 公司点评报告 增持 业绩符合预期，基建再成主引擎 首次覆盖 事件： [Table_Market] 股票数据 2020/3/31 [Table_Summary] 公司3 月30 日发布2019 年年报：实现营业收入8304.52 亿元，同比 6 个月目标价（元） 11.4 增长13.74%；归母净利润201.97 亿元，同比增长12.61%；对应EPS 1.49 收盘价（元） 9.83 元。利润分配预案为每 1 股派0.21 元。 12 个月股价区间（元） 8.25 ～12.52 点评： 总市值（百万元） 133,487 总股本（百万股） 13,580 订单充沛保障业绩，净经营现金流大幅增长。2019 年，公司新签合同 A 股（百万股） 11,503 额20,068.54 亿元，完成年度计划的 120.89% ，同比增长26.66% ，业绩 B 股/H 股（百万股） 0/2,076 日均成交量（百万股） 121 符合预期。订单结构优化，非铁路/非工程占比提升改善盈利。当期公 司经营现金流400.06 亿元，较上年同期净流入增加 345.580 亿元，增 历史收益率曲线[Table_PicQuote] 长634.34%，系公司部分投资类项目进入回收期，地产业务现金净流入 中国铁建 沪深300 所致。全年房地产板块销售金额 1,254.18 亿元，同比增长34.20% 。 5% 市场化债转股和分拆上市，管理架构持续优化。20 19 年 12 月，公司引 -1% 进太平人寿等 8 家投资机构增资 110 亿元，实施市场化债转股，杠杆 -7% 率从2018 年的 68%下降至66% ，经营杆杆率有效降低。2020 年公司 拟分拆子公司铁建重工至科创板上市，将进一步提升公司未来