对我国证券投资基金业绩的评价及其持续性的实证分析.pdf

我国证券投资基金管理人投资才能与基金业绩的评价1 刘红忠 郦彬 赵霖莹 熊庆东 林晓枫2 上海证券交易所联合研究计划课题 课题摘要刊登于 《中国证券报》/ 《上海证券报》 （2001/8/24） 内容提要：本文使用Jensen、Treynor、Masuy、Fama等人的经典业绩评价方法，以我国14个证券投资基 3 金 为研究对象，对这14个基金的基金管理人的投资才能以及基金业绩进行评价和分析 （时间跨度为1999 年9月1 日－2001年3月31 日）。本文实证分析的结果表明：在我国基金业绩中，基金管理人投资才能 的作用并不显著。然后，对上述结论的原因进行了简单的分析，并提出了一些政策建议。 主题词：基金业绩评价；基金管理人的投资才能；证券选择；时机选择 一、 概述 就一个基金而言，其业绩主要取决于以下四个因素： 1、市场的一般收益水平； 2 、基金的市场风险水平。基金的市场风险水平反映了基金收益的变动与市场一般收益水平 变动之间的相关关系。根据基金承担的市场风险大小，基金的收益应该等于市场一般收益水平的 一定比例