货币政策下园区开发企业的财务管理思考.pdfVIP

“稳健”货币政策下园区开发类企业强化财务管理的考虑 央行在 2010 年 12 月 24 日首度详细披露了明年实施“稳健货 币政策”的具体任务：控制货币总量、保持贷款总量合理适度增 长、优化信贷结构、防范系统性金融风险。同时央行副行长胡晓炼 在落实中央经济工作会议精神的会议上提出明年“稳健”政策的四 大任务： 其一，控制好货币总量。货币政策从适度宽松转向稳健意 味着以 M2 为主的货币供应总量增长应低于适度宽松时期，降至以 往稳健货币政策阶段的一般水平。货币供给总量回归常态是明年货 币政策最主要的任务。 其二，保持贷款总量合理适度增长。银行信贷增长要与实 现社会经济发展主要目标相吻合，“特别要考虑经济增长目标和通 胀控制目标”，从反危机特殊时期的非常态应对，转向合理适度的 增长。 其三，继续优化信贷结构，引导商业银行加大对重点领域 和薄弱环节的信贷支持力度，严格控制对“两高”行业和产能过剩 行业的贷款。 其四，有效防范系统性金融风险。高度重视经济较快发展 中存在的流动性宽松、信贷投放较大等可能积累的顺周期系统性风 险隐患，加快构建逆周期的金融宏观审慎管理制度框架。 从上看出，明年的“稳健”货币政策的定义已经十分清晰。看 来 2010 年 CPI 的增速不减，以及国际经济形势的扑朔迷离，国际汇 率的多变，使得国家对于明年的货币政策更加审慎。 2011 年总体的 货币政策还是从紧的，货币供应会在以前年度基础上减缓增速甚至 于维持不变，货币政策的具体手段将多渠道结合使用。这为企业在 制订 2011 年财务管理规划提供了总体思路。 一、从‘反危机特殊时期“开始，货币政策已经从一个宏观政 策成为影响企业财务管理微观决策的重要因素。 货币政策是国家调整货币供应的主要宏观管理手段。由于随着 市场经济的不断深化，货币的供应及政策导向直接影响了企业投资 领域以及日常经营资金来源，因此货币政策对企业的生存发展都有 着至关重要的影响。以往中国的经济发展形式为稳健快速地发展， 国际经济也处在繁荣阶段，因此货币政策比较稳定， 1993 年 7 月到 2004 年 10 月在存款准备金率和利率上没有调整变化幅度并不是很 大，企业对于货币政策变化对自身影响的感受不是非常深刻。似 乎，货币政策是国家宏观政策，对于企业财务管理这种微观经济行 为没有什么直接的关系。但是，事实上从发生美国次债危机后，货 币政策的调整已经成为国家管理经济的重要手段。 2007 年国家考虑 到经济发展快速，从调控经济发展速度出发，利息进入加息通道。 至 2008 年 9 月起由于国际经济形势，为防止经济受国际形势影响进 入衰退，开始下调利率和存款准别金率，并出台 4 万亿刺激经济政 策。在 2008 年 9 月到 12 月的短短 4 个月，央行进行了 5 次调整存 款准备金率和利率的下调。 2010 年伊始，由于 CPI 从低位逐渐走 高，并有快速增长的势头， CPI 在 2010 年 3 月上升 2.4% ，并逐月 以接近 10%-15% 的增速上升，到 12 月已经高达 5.1% 所以央行从 1 月 18 日起开始存款准备金的上调，直至 10 月、 12 月连续两次上调 利率。可见由于国际经济环境的多变以及国内经济形式的发展，变 化频率较高，多种操作手段不断结合，成为经济调节的重要手段。 宏观政策变化频率的增加，缩短了宏观政策传导到微观经济行为的 周期，其中房地产企业和外贸企业尤为敏感。企业从维持稳定发展 角度考虑，开始加强货币政策本身及对影响因素的关注和研究。这 也是企业随着经济发展，越来越市场化的表现，即不再仅仅着眼于 企业产品本身的市场变化，而是着眼于影响产品市场的环境因素变 化。 二、在 2011 年货币政策总体思路下，园区开发类企业财务管