渤海证券--电力设备行业点评：新能源补贴预期企稳,国内市场拐点临近.pdf

行 电力设备行业点评报告 业 [Table_MainInfo] 新能源补贴预期平稳，国内市场拐点临近 研 ――电力设备行业点评 究 分析师： 郑连声 SAC NO： S1150513080003 2020 年1 月14 日 [Table_Author] [Table_Summary] 证券分析师 郑连声 事件： 022 zhengls@ 2020 年 1 月11 日中国电动车百人论坛上，工信部部长苗圩表示今年新能源 [Table_Contactor] 补贴 7 月前不会进一步退坡，会后工信部相关司局负责人也表示 2020 年新 助理分析师 滕飞 能源汽车补贴政策将保持相对稳定，不会大幅退坡。 SAC No：S1150118070025 证 tengfei@ 点评： [Table_IndInvest]  补贴政策预期企稳，行业发展信心增强 券 子行业评级 电力设备 中性 继中国电动车百人论坛后，工信部针对新能源补贴政策进一步回应，2020 年 研 新能源设备 增持 补贴政策将保持相对稳定，不会出现大幅退坡现象。2019 年国内新能源下游 市场受宏观经济下行压力和补贴政策的影响下滑严重，全年新能源汽车产销 [Table_StkSuggest] 重点品种推荐 究 宁德时代 增持 分别为124.2 万辆和120.6 万辆，同比下降2.3%和3.98%。根据GGII 数据 显示，2019 年动力电池累计装机量62.38GWh，同比增长9%。工信部此次 亿纬锂能 增持 报 恩捷股份 增持 回应预示 2020 年政府补贴政策将保持基本稳定，有利于稳定新能源市场预 璞泰来 增持 期，保障产业持续健康发展，坚定新能源企业发展信心，扭转国内新能源市 告 当升科技 增持 场下滑局面。 科达利 增持  电动市场长期向好，退坡边际效用减弱 格林美 增持 2019 年下半年新能源汽车产销同比降幅收窄，11 月产量同比出现正增长， 说明市场逐步消化补贴退坡的影响，新能源汽车长期向好趋势没有改变。 2019 年11 月销量达到10.5 万辆，12 月销量达到16.3 万辆，已经恢复到退 坡以前平均的水平。同时产业中游成本显著降低，动力电池系统成本降低至 每瓦时 1 元，磷酸铁锂电池成本降低至每瓦时 0.6 元，相对于 2009 年下降 85%。中国具备了新能源汽车的规模优势和发展环境，补贴退坡有利于新能 源汽车市场化，推动新能源汽车市场格局逐步完善，促进企业优胜劣汰和行 点 业整体品质的提升。 评  欧美车企加码新能源，中国企业面临挑战 2019 年欧美日韩等发达国家的主要跨国车企纷纷掀起裁员潮，为电动化节 报 流。奥迪计划在2025 年前裁员9500 人，为电动化释放60 亿欧元的资金；