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对证券业形势的五个基本判断 《中国证券报》2010-02-01A04 版 国信证券股份有限公司总裁 胡继之 根据过往的经验，证券公司对每个年度的形势判断多是从经济层面和政策层 面来推演市场变化，以此为依据制定自身的应对策略。但我深切地感到，在经济 层面、政策层面之外，证券行业内自身的发展演变对公司经营管理的影响作用更 为直接，力量日益加大，它构成了行业形势的主导方面。本着这种出发点，我们 重点对行业自身的形势进行了分析，形成了以下五点基本判断： 判断之一:证券行业已进入 “常规状况”，行业内因开始发挥主导作用。 今年是证券市场、证券行业的第20 个年头。前17 年证券行业一直处于一个 “非常状况”，“非常状况”的四个明显标志是：行业外部因素大于行业内部因素， 由于外部因素大，整个行业基本上处于“靠天吃饭”的状况；一些重大外部因素 往往导致市场巨幅震荡，股价齐涨齐跌；证券公司机会性收入大于经营性收入， 大行情来临，所有公司盈利甚丰，当市场低迷时，所有公司普遍陷入困境，极端 时可能导致全行业亏损；由于行业收入与经营管理水平关联度极低，所以整个市 场投机盛行，违规作弊普遍，一个时期，真是 “洪洞县里无