东北证券--通威股份：能扩张两翼齐飞,行业格局优化.pdf

[Table_MainInfo] [Table_Title] [Table_Invest] 通威股份 （600438 ） 光伏设备/ 电气设备 发布时间：2020-02-12 证券研究报告 / 公司点评报告 买入 产能扩张两翼齐飞，行业格局优化 上次评级：买入 移出研究覆盖范围 事件： [Table_Market] 股票数据 2020/2/11 6 个月目标价 （元） 19.00 [Table_Summary] 公司公告 2020-2023 年高纯晶硅和太阳能电池业务发展规划以及投资 收盘价（元） 14.90 建设年产30GW 高效太阳能电池及配套项目的公告。2020-2023 年硅料 12 个月股价区间（元） 10.61 ～16.78 累计产能目标分别为8/11.5- 15/15-22/22-29 万吨，电池累计产能目标分 总市值（百万元） 57,851 总股本（百万股） 3,883 别为30-40/40-60/60-80/80- 100GW。 A 股（百万股） 3,883 硅料成本持续降低，行业格局优化：公司硅料新产能规划生产成本3-4 B 股/H 股（百万股） 0/0 日均成交量（百万股） 33 万，现金成本2-3 万，较现有产能有较大幅度的下降，体现了公司优秀 的技术实力和成本管控能力。2019 年国内多晶硅进口量在 14 万吨以 历史收益率曲线[Table_PicQuote] 上，海外硅料龙头瓦克与 OCI 合计产能 16 万吨。2019 年国内合计约 20 万吨低成本硅料投产，导致硅料价格维持低位，海外高成本产能目 通威股份 沪深300 前正在陆续退出光伏用硅料，国内质量难以满足单晶