川财证券--化工行业动态点评：维生素需求将上涨,供给存缺口.PDF

维生素需求将上涨，供给存缺口 ——化工行业动态点评  事件 证券研究报告 受疫情导致的复工推迟及物流受阻影响，近期维生素国内报价普遍上涨。 所属部门 ।行业公司部 据百川资讯数据显示，2 月11 日国内维生素A 市场价格小幅上涨至315 元/公 所属行业 ।基础化工 斤，欧洲市场报价涨至64 至67 欧元/公斤。 报告类别 ।行业动态 2 月11 日国内VE 报价54 元/公斤(节前48.5/公斤)，较节前上涨11%。供给方 报告时间 ।2020/2/13 面，维生素E 产量受原材料朗盛间甲酚不可抗力影响。中国饲料行业信息网数 据显示，节后欧洲VE 报价6.5 至8 欧元/公斤，贸易商出口报价涨至7 至8 美 元/公斤，较节前上涨30%。  点评 分析师 维生素A ：1、国内供需缺口将加大。浙江省维生素A 产量占比41%，江苏省产 能占比22%，受此次疫情影响，维生素A 供给可能短缺；维生素A 需求端以饲 白竣天 料为主，需求较为刚性，且饲料对VA 的需求具有严格的区间限制。 证书编号：S1100518070003 010 2、国内库存偏低，国际市场价格也出现上涨。国内VA 因春节前价格高，国内 baijuntian@ 市场库存水平低，春节后下游企业希望采购现货保障生产，但物流不畅，预计 短期VA 市场高位运行。此前市场消息称巴斯夫德国工厂维生素A 计划于2020 年下半年停产，因担忧中国物流延迟，近日欧洲购销好转，VA1000 市场报价涨 至63-67 欧元/公斤。 维生素E：1、维生素E 原材料供给受限。外媒报道称，受朗盛间甲酚供应影响， DSM 瑞士工厂2020 年 1 季度减产20-25%，不排除影响至二季度。近日欧洲采 货量增加，欧洲市场报价上涨至6.5-8 欧元/公斤，较节前涨幅约30%。 2、国内维生素 E 价格上涨。因交通运输受阻，湖北、浙江地区影响较大，报 价小幅上行。目前国内市场主流价格在 55-60 元/公斤，局部现货价格高，后 市维生素E 市场价格可能上涨。 生猪生产将加速，有望大幅拉动维生素需求。中央1 号文指出要加快恢复生猪 生产，确保 2020 年年底前生猪产能基本恢复到接近正常年份水平。最新数据 川财研究所 显示去年12 月国内生猪存栏1.95 亿头，而2018 年初为3.3 亿头，意味着饲 北京 西城区平安里西大街28 号中 料中维生素的需求要增长70%，而维生素的需求中猪饲料的占比最大。 海国际中心15 楼，100034  相关标的 上海 陆家嘴环路1000 号恒生大厦 11 楼，200120 维生素的相关标的有新和成、浙江医药等。 深圳 福田区福华一路6 号免税商  风险提示：猪瘟疫情加剧、维生素A 和 E 的不可抗力因素得到解决、原材 务大厦30 层，518000 料价格大幅上涨。 成都 中国（四川）自由贸易试验 区成都市高新区交子大道