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LPR基准切换对银行的影响 LPR基准切换对银行的影响 2019 年 8 月 17 日，人民银行对改革完善贷款市场报价利率 2019 年 8 月 17 日，人民银行对改革完善贷款市场报价利率 （LPR）形成机制的公告，标志着利率市场化迈出了关键的一步。 （LPR）形成机制的公告，标志着利率市场化迈出了关键的一步。 2020 年 3 月 1 日，人民银行联合主要大中型银行共同发布公告，存 2020 年 3 月 1 日，人民银行联合主要大中型银行共同发布公告，存 量贷款定价基准转换正式启动。我国金融市场目前仍以间接融资为 量贷款定价基准转换正式启动。我国金融市场目前仍以间接融资为 主，商业银行是金融市场最重要的组成部分。本次存量浮动利率贷 主，商业银行是金融市场最重要的组成部分。本次存量浮动利率贷 款定价基准的转变对商业银行来说，既带来了机遇，又带来了挑战。 款定价基准的转变对商业银行来说，既带来了机遇，又带来了挑战。 从实际操作来看，本次存量浮息贷款基准转换的对象要满足三 从实际操作来看，本次存量浮息贷款基准转换的对象要满足三 个条件：一是在2020 年1 月1 日前已经发放，或者已签订合同但未 个条件：一是在2020 年1 月1 日前已经发放，或者已签订合同但未 发放；二是距到期日尚有 1 个以上的重定价周期；三是浮息贷款参 发放；二是距到期日尚有 1 个以上的重定价周期；三是浮息贷款参 考利率须为贷款基准利率。本次浮动利率存量贷款转换意在将使用 考利率须为贷款基准利率。本次浮动利率存量贷款转换意在将使用 “贷款基准利率乘以乘数”定价的贷款定价形式转化为以2019年12 “贷款基准利率乘以乘数”定价的贷款定价形式转化为以2019年12 月 LPR 报价为基准的加点形式，也可以将浮息贷款转化为固定利率 月 LPR 报价为基准的加点形式，也可以将浮息贷款转化为固定利率 贷款。在基准转换的时点即固定加点的幅度，并保证该加点幅度在 贷款。在基准转换的时点即固定加点的幅度，并保证该加点幅度在 贷款剩余期限内维持不变。后续每到一个重定价日，浮息贷款的利 贷款剩余期限内维持不变。后续每到一个重定价日，浮息贷款的利 率将按照当期 LPR 报价的上下波动而等量波动，市场化程度有较大 率将按照当期 LPR 报价的上下波动而等量波动，市场化程度有较大 增强。 增强。 存量浮动利率贷款定价基准改革的必要性 存量浮动利率贷款定价基准改革的必要性 我国实体融资成本长期受到 “利率双轨制”的困扰：债券交易、 我国实体融资成本长期受到 “利率双轨制”的困扰：债券交易、 资金拆借等金融产品交易交投活跃，价格更为市场化，但市场利率 资金拆借等金融产品交易交投活跃，价格更为市场化，但市场利率 报价仅仅局限于银行间、交易所等金融市场内；企业实体融资利率 报价仅仅局限于银行间、交易所等金融市场内；企业实体融资利率 则主要参考贷款基准利率，利率定价市场化程度有限，市场利率难 则主要参考贷款基准利率，利率定价市场化程度有限，市场利率难 以传导至贷款利率。 以传导至贷款利率。 笔者认为本次存量浮动利率贷款利率定价基准改革是 LPR 改革 笔者认为本次存量浮动利率贷款利率定价基准改革是 LPR 改革 推进的重要版图之一。2018 年以来货币的数量宽松难以直接带动实 推进的重要版图之一。2018 年以来货币的数量宽松难以直接带动实 体经济融资成本下行，货币政策传导渠道并不通畅。笔者认为存在 体经济融资成本下行，货币政策传导渠道并不通畅。笔者认为存在 三个阻碍货币政策传导的问题：一是货币政策工具箱缺乏合意的价 三个阻碍货币政策传导的问题：一是货币政策工具箱缺乏合意的价 格类工具， （旧）LPR 市场