2020年上半年财产保险行业信用观察.pdf

行业研究报告 2020 年上半年财产保险行业信用观察 金融机构部 何泳萱 葛嘉博 摘要：2020 年上半年，受新冠疫情爆发及消费疲弱影响，国内新车销量降幅 进一步扩大，产险公司车险保费增速同比进一步下滑，占产险公司保费收入的比 例继续下降；同期，健康险、农业保险、责任保险等非车险种快速发展，在产险 公司保费收入中占比继续提升，成为产险公司保费收入增长的重要支撑。市场集 中度方面，在商车险费改持续深化的背景下，头部险企竞争优势进一步凸显，市 场集中度有所上升。因居民出行减少带来车险业务赔付率改善、以及车险行业监 管加强推动行业费用率得到控制，产险公司承保利润总体有所改善，但信保业务 赔付增加，对部分相关业务发展较快的险企承保端带来不利影响。随着疫情对居 民出行影响的逐步消退，不同产险公司承保端业绩分化的态势仍将持续。投资业 务方面，2020 年上半年，在疫情冲击下，国内股票市场呈现结构化行情，债券收 益率整体下行后于5 月出现反弹，非标资产在收益率下行的同时有效供给下降， 保险行业资产配置难度加大。 从债券发行情况看，2020 年上半年，财产保险行业共新发债券 1 只，随着 监管对险企发行资本补充债券的放开，目前已有8 家主体在公开市场发行了资本 补充债券，其中6 家信用等级为AAA 级，1 家为AA+级，1 家为A+级。发行利 差呈现发债主体信用等级与发行利差同向变化情况，符合市场规律。级别调整方 面，2020 年上半年，公开市场已发债企业中，长安保险主体评级由A/稳定调升 有 至A+/稳定，其余发债企业主体信用等级未发生调整。 所 一、 行业运行数据与点评 权 2020 年上半年，受新冠疫情爆发及消费疲弱影响，国内新车销量降幅进一 步扩大，产险公司车险保费增速同比进一步下滑，占产险公司保费收入的比例继 版 续下降；而健康险、农业保险、责任保险等非车险种快速发展，在产险公司保费 级 收入中占比继续提升，成为产险公司保费收入增长的重要支撑。 评 财产保险行业属于经营风险的特殊行业，具有很强的公众性和社会性。该行 纪 业以车险、企业财产险、保证保险等为主的产品结构使其具有较强的周期性特征， 且与汽车行业的走向尤为相关。2020 年上半年，新冠肺炎疫情对全球经济造成 世 了严重影响，我国疫情防控和经济恢复均走在世界前列，供需两端持续改善，但 新 需求的好转弱于供给，经济发展面临的压力依然较大，国内生产总值同比下降 1.6% ，其中一季度同比下降6.8% ，二季度增长3.2%；全国规模以上工业增加值 - 1 - 行业研究报告 同比下降 1.3% ，比上年同期下滑4.7 个百分点，其中一季度同比下降8.4% ，二 季度增长 4.4%。同期，在疫情与消费疲弱的影响下，我国汽车产销量同比分别 下降 16.8%和 16.9%，降幅较2019 年全年分别扩大 9.3 个百分点和 8.7 个百分 点，新车销量自2018 年首次出现负增长后，近两年产销降幅呈扩大趋势。与此 同时，商业车险费改持续深化，车险保费增长面临诸多不利因素。但车险的“消 费品”属性为产险行业提供了可持续发展的基础，国内大规模的汽车保有量仍是 车险保费收入的稳定支撑；同时得益于健康险、责任保险、农业险以及特殊风险 保险等非车险种增长的拉动，行业增幅维持相对平稳，但增速进一步放缓。2020 年上半年，产险公司实现原保险保费收入7217.47 亿元，同比增长7.62% ，增速 较上年同期下降3.70 个百分点。 图表1. 2010 年以来我