杜邦分析法主要指标解析.pptxVIP

学 海 无 涯 杜邦分析法主要指标解析 杜邦分析法（DuPont Analysis）是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业 的财务状况。具体来说，它是一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平，从财务角度 评价企业绩效的一种经典方法。其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率 乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩。 结构图（数据来源）： 1、权益净利率，也称权益报酬率，是一个综合性最强的财务分析指标，是杜邦分析系 统的核心。 2、资产净利率是影响权益净利率的最重要的指标，具有很强的综合性，而资产净利率 又取决于销售净利率和总资产周转率的高低。总资产周转率是反映总资产的周转速度。对资 产周转率的分析，需要对影响资产周转的各因素进行分析，以判明影响公司资产周转的主要 问题在哪里。销售净利率反映销售收入的收益水平。扩大销售收入，降低成本费用是提高企 业销售利润率的根本途径，而扩大销售，同时也是提高资产周转率的必要条件和途径。 3、权益乘数表示企业的负债程度，反映了公司利用财务杠杆进行经营活动的程度。资 产负债率高，权益乘数就大，这说明公司负债程度高，公司会有较多的杠杆利益，但风险也 高；反之，资产负债率低，权益乘数就小，这说明公司负债程度低，公司会有较少的杠杆利 益，但相应所承担的风险也低。 杜邦分析法的财务指标关系 杜邦分析法中的几种主要的财务指标关系为： 净资产收益率=资产净利率(净利润/总资产)×权益乘数 (总资产/总权益资本) 而：资产净利率(净利润/总资产)=销售净利率(净利润/总收入)×资产周转率（总收入/总 资产) 即：净资产收益率=销售净利率(NPM)×资产周转率(AU,资产利用率)×权益乘数(EM) 在杜邦体系中，包括以下几种主要的指标关系： 净资产收益率是整个分析系统的起点和核心。该指标的高低反映了投资者的净资 产获利能力的大小。净资产收益率是由销售报酬率，总资产周转率和权益乘数决定的。 权益系数表明了企业的负债程度。该指标越大，企业的负债程度越高，它是资产 权益率的倒数。 总资产收益率是销售利润??和总资产周转率的乘积，是企业销售成果和资产运营 的综合反映，要提高总资产收益率，必须增加销售收入，降低资金占用额。;学 海 无 涯 （4）总资产周转率反映企业资产实现销售收入的综合能力。分析时，必须综合销售收 入分析企业资产结构是否合理，即流动资产和长期资产的结构比率关系。同时还要分析流动 资产周转率、存货周转率、应收账款周转率等有关资产使用效率指标，找出总资产周转率高 低变化的确切原因。 一、现代财务管理的目标是股东财富最大化，权益资本报酬率是衡量一个公司获利能力 最核心的指标。权益资本报酬率表示使用股东单位资金(包括股东投进公司以及公司盈利以 后该分给股东而没有分的)赚取的税后利润。 杜邦分析法从权益资本报酬率入手： (1)权益资本报酬率=(净利润/股东权益)=(净利润/总资产)×(总资产/股东权益)=(净利润/ 销售收入)×(销售收入/总资产)×(总资产/股东权益)=(净利润/销售收入)×(销售收入/总资产)× （负债/总资产） 式(1)很好地揭示了决定企业获利能力的三个因素: 成本费用控制能力。因为销售净利润率=净利润\销售收入=1-(生产经营成本费用+财 务费用本+所得税)\销售收入，而成本费用控制能力影响了算式(生产经营成本费用+财务费 用+所得税)销售收入，从而影响了销售净利润率。 资产的使用效率，用资产周转率(销售收入\总资产)反映。它表示融资活动获得的资金 (包括权益和负债)，通过投资形成公司的总资产的每一单位资产能产生的销售收入。虽然不 同行业资产周转率差异很大，但对同一个公司，资产周转率越大.表明该公司的资产使用效 率越高。 财务上的融资能力，用权益乘数(总资产/股东权益)反映。若权益乘数为 4。表示股东 每投入 1 个单位资金，公司就能借到 3 个单位资金，即股东每投入 1 个单位资金，公司就 能用到 4 个单位的资金。权益乘数越大，即资产负债率越高，说明公司过去的债务融资能 力越强。 2)权益资本报酬率=（税后经营利润\销售收入)×(销售收入\总资产)×(净利润\税后经营利 润)×(总资产\股东权益)=经营利润×（1-所得税率)\销售收入×(销售收入\总资产)×经营利润 ×(1-所得税率)-利息×(1-所得税率) 式(2)相比式(1)，更加清楚地揭示了权益资本报酬率的影响因素:。 1.式(2)中第一个比率—税后经营利润率，反映出每 1 块钱销售收入真正为公司带来的 利润。而式(1)的销售净利润率表示每实现 1 块钱销售收入公司的净利润会是多少，它扣除 的成本费用中不仅包括经营活动的成本费用，还包括财务活动的费用。相比式(;学 海 无 涯