如何确定公司资本结构.pdf

.. 如何确定公司资本结构 企业需要资本维持正常的运营活动， 而筹集资本的主要来源有债券和股票。 由于在筹集 资本的过程中不可避免地会发生成本， 所以合理地安排好债务和权益在资本结构中所占比重 对企业来说至关重要。 一．什么是资本结构 ? 资本结构 , 是指企业各种资金的构成和比例关系 . 通常指企业各种长期资金构成和比例 关系 . 因为短期资金需要量和筹集是经常变化的 , 且在整个资金总额中所占比重不稳定 . 因此 , 一般不将其列为资本结构管理范围 , 而作为营运资本管理 . 资本结构中 , 包括两类结构 , 一是权益资本结构 , 二是负债资本结构 . 在资本结构中 , 利 用负债融资对企业产生的影响有 : 1、合理利用负债融资可以降低企业的综合成本 ; 2、负债融资具有财务杠杆作用 , 可以增加每股收益 ; EBIT , (无优先股的条件下 ) EBIT I DFL EBIT , (有优先股的情况下 ) PD EBIT I 1 T 即企业息税前利润增加 1%,引起普通股每股税后利润或权益资本净利润增加的百分比大于 1%.( 为什么 ?) 3、负债融资 , 也会加大财务风险 . 二、什么是最佳资本结构 ? 1、企业的综合资本成本最低 . ( 什么是企业综合资本成本 ?) 2、企业价值最大化 . (什么是企业价值 ?企业市场价值 =普通股市场价值 +债务市场价值 ) 三、什么是最佳资本结构问题的核心 ? 最佳资本结构问题的核心 ,是确定最佳的负债比率 . 如何确定最佳的负债比率 ,至今没有一个公认的标准 .但最佳资本结构的确定 ,仍然是企业 融资决策的重要内容 . 目前确定最佳资本结构的定量分析方法有 :每股收益分析法、比较资本 成本法、比较公司价值法等 . 1、每股收益分析法 每股收益分析法 ,也叫每股收益无差别点分析法 .每股收益分析法的核心是 ,确定每股收益 无差别点 . (什么是每股收益无差别点 ?所谓每股收益无差别点 ,是指每股收益不受任何融资方式影响的 息税前利润水平 .) '. .. ( EBIT I )(1 T ) PD EPS N 四、 确定企业资本结构的意义 合理安排债权资本比例可以降低企业的综合资本成本率， 获得财务杠杆利益并增加公司 的价值。 1 企业的资本结构 企业的资本结构是指企业权益资本与债务资本间的结构， 是由企业采用各种方 式筹资而形成的， 各种筹集方式的不同组合类型， 决定着企业的资本结构及其变化。 如 何找到一个最佳的资本结构