中信建投证券--建筑材料行业：民企债信用利差与部分消费类建材企业估值呈负相关.pdf

证券研究报告 ·行业动态研究 民企债信用利差与部分消费类建材企业估 建筑材料 值呈负相关 公司估值和民企债券信用利差呈负相关 我们梳理了消费建材公司 PE 的影响因素，发现部分公司PE 维持 增持 和民企债信用利差（中位数）在阶段内呈现负相关关系。2016 年 5 月起，民营企业信用利差从阶段极值296BP 的高位下降到2016 王愫 年11 月中的低位153BP，同时伟星新材、北新建材、东方雨虹市 wangsu@ 盈率均有明显提升； 2017 年6 月起，民营企业信用利差从阶段 010 极值207BP 的下降到2017 年8 月中的低位 178BP，公司的市盈 执业证书编号：S1440512070015 率随之提升；2018 年中以来民企债券信用利差不断攀升，四家公 司的估值随之下降。