双层股权结构公司治理模式研究.docVIP

经典专科、本科、硕博、研究生、期刊毕业论文 仅供参考 精心整理 仅供参考 勿用作商业用途 双层股权结构公司治理模式研究 摘要：双层股权结构是一种通过分离现金流和控制权而对公司实行有效控制的手段。有别于传统的一股一票、同股同权的制度，它是指将股份划分为高、低两种投票权，其中高投票权的股票拥有更多的决策权。双层股权结构在20世纪早期的公司法中是一种非主流的制度，但作为一种反并购的重要举措，20世纪80年代开始在美国被较多企业采纳，并因与传统的同股同权制度相悖而一度受到监管限制。后来，随着美国三大交易所统一监管政策，允许上市公司在首次公开发行股票时采用双层股权结构，该制度又被上市公司广为采纳。随着实践发展，公司治理实证研究成果也逐渐表明，该治理模式下的公司估值、长期业绩等也有不俗表现。这与传统公司治理文献对双层股权结构负面的评价观点相背离，从而使得学术界对双层股权结构治理模式的观点莫衷一是，需要新的研究来检验双层股权结构的治理效果。 关键词：股权结构;公司治理；模式 国内研究综述 双层股权制度在国内的研究的相对而言不多，大多数人对于这种新型股权结构仍是持观望态度。 重庆大学教授张舫[1](2012)认为，对公司长远发展而言，发行多投票权股作用明显，证券市场的定价功能一定程度上为投资者起到重要保障。尽管发行多投票权股能对公司长远发展起到积极的促进作用，但也要考虑客观