中信建投证券--株冶集团：产能搬迁阵痛高点已过,锌冶炼有转入高景气.pdf

证券研究报告 ·上市公司动态 工业金属 产能搬迁阵痛高点已过，锌 株冶集团(600961) 冶炼有望转入高景气 搬迁导致产量下降毛利润下滑，明年将转为盈利 公司2018 年前三季度实现营业收入89.67 亿元，较上年同期下降 11.22% ；实现毛利润-2.34 亿元，较上年同期下滑148% ；实现净 首次评级 增持 利润-15.72 亿元，较上年同期下滑16.15 亿元；第三季度营收26.11 陈慎 亿元，同比下滑-25.99% 。净利润-2.11 亿，同比下滑-684% 。二季 度计提 14 亿元资产减值是导致净利润大幅下降的主要原因。旧 chenshen@ 产能交替，产量下滑明显，上半年完成铅锌总产量22.6 万吨， 021-6882163