股票估价模型与方法.pptxVIP

第七章 股票估价;;股票样票;股票价格运动的三种趋势;股票投资“一赢二平七亏” ------高风险的概率游戏;股票投资要建立自己的投资规则;博傻游戏VS格雷厄姆的安全边际;本章主要内容;一、戈登股票内在价值估价模型—股利贴现模型;M.J.Gordon(1959)《股利、收益与股票价格》股票内在价值是该股票未来预期股利流量的折现值。 欧文.费雪、威廉斯:股票的价值等于它未来现金流的折现值。 自由现金流（ CF ）：可分配给股东又不影响公司经营的现金.(美晨星公司) 股票简介:普通股、优先股 ;1、股利零增长模型 永续年金的现值是股票价值。 2、股利固定增长模型 永续增长年金的现值是股票价值。;例子:某公司刚刚派发每股2美元的现金股利。投资者对这种投资所要求的报酬率为16%。如果预期股利会以每年8%的比率稳定地增长，那么目前的股票价值是多少？5年后的价值是多少？ 答：P0 = D1/(R-g)=D0×(1+ g)/(R-g) = 2美元×(1.08)/(0.16-0.08) = 27美元;5年后的股利为：D6 = D0×(1 + g)6 = 3.17美元 5年后的价值P5 = D6/(R-g) = 3.17/0.08 = 39.67美元=P0×(1+g)5=27×(1+8%)5 这两种方法所得出的5年后价值是相同的。;股利增长模型包含一假定： 股价会以和股利一样的固定增长率增长。 如