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中国金融制度变迁的演化逻辑分析 摘要：中国的金融制度由于“国家悖论”、政府效用函数最大化以及 政府偏好序列的约束，及各个既得利益集团为获取制度租金而采取的 博弈，使政府供给主导型的强制性金融制度变迁具有强势路径依赖的 特征，锁定在低效状态。要退出中国金融制度锁定，必须引入新的内 生变量和外生变量，实施动态的制度变迁，从而达到高效的路径替代。 关键词：金融制度变迁，路径依赖，路径替代 中国在金融制度改革初期，政府扩张国有垄断金融的产权边界， 建立支持国企资本性融资的股票市场，通过政府特有的制度偏好“父 爱主义”来维持国有企业的生存，这不仅使中国基本确立起市场金融 制度框架(从数量规模角度)，而且强有力地支撑了经济产出的不断增 加和整体经济改革的顺利进行和社会稳定，同时也产生了国有企业、 国有独资银行、地方政府等现有金融制度的既得利益集团，并形成他 们对目前金融制度的“稳定需求偏好”和刚性依赖。这种政府主导型 的渐进式的强制性制度变迁的必然结果便是金融制度的非均衡，并内 生出金融垄断固化、金融资产质量低下、金融风险扩展、金融体系脆 弱和边际金融效率递减等副产品，制度变迁陷入一种非效率的闭锁状 1 态。因此，需要从引入新的外生变量和内生变量进入金融核心制度变 迁来实施对现有金融制度变迁的路径替代。 一、制度变迁的路径依赖分析框架 (一)路径依赖分析 路径依赖，是指具有正反馈机制的体系，一旦在外部偶然事件的 影响下被系统所采纳，便会沿着一定的路径发展演进，而且很难为其 他潜在的甚至更优的体系所替代。在诺斯看来，之所以存在制度变迁 过程中的路径及对此路径的依赖，不仅起因于制度的收益递增，而且 也是因为制度市场的不完全性及其因此而产生正的交易费用。因此， 分析制度变迁的路径依赖就不仅要考察制度的收益递增问题，还必须 分析市场结构和正的交易费用对制度变迁的路径依赖所产生的影响。 诺斯在1990 年出版的著作《制度、制度变迁与经济绩效》主要就是 把技术性的自增强机制和交易费用因素结合起来，试图提供一种用于 分析长期制度变迁过程的分析框架。诺斯指出，在一个不存在制度报 酬递增和可竞争性市场的世界里，制度是无关紧要的。 制度自增强机制的四个因素是： (1)设计一项制度需要大量的初 始设置成本，随着制度的推行，单位成本和追加成本都会下降，这是 制度创新中的规模经济。(2)学习效应。适应制度而产生的组织会抓 住制度框架提供的获利机会，制度变迁的速度是学习速度的函数。(3) 协调效应。一项制度的实施将会产生一些与此制度相适应的组织和制 度，形成新的联接体，最终形成统一的，具有互补性的体制。(4)适 应性预期。制度框架中正式规则的确立将会导致大量的与之相适应并 2 兼容的非正式规则的产生，从面形成对正式规则的补充并且延伸到具 体的应用，这自然会使人们产生适应性预期并强化制度本身。总之， 制度向量的相互联系网络会产生大量的递增报酬，而递增的报酬又使 特定制度的轨迹保持下去。 新制度经济学的分析表明，只要市场是竞争性的、完全的，制度 变迁的轨迹将是有效的。如果市场是非竞争性的、不完全的，信息的 反馈又是分割的并且交易费用又是显著的，那么一项无效率的制度将 会持续存在并把经济增长锁定在一个低水平陷阱之中，要脱离这一陷 阱，必须依靠强大的外力，或从事宪政改革，重组整个政治制度。因 此，诺斯将路径依赖分为两种类型： 诺斯路径依赖 I：一旦一种独特的发展轨迹建立以后，一系列的 外在性、组织学习过程、主观模型会加强这一轨迹。一种具有适应性 的有效制度演进轨迹将允许组织在环境的不确定性下选择最大化的 目标，允许组织各种试验，允许组织建立有效的反馈机制，识别和消 除相对无效的选择，并保护组织的产权，从而引致长期经济增长。 诺斯路径依赖Ⅱ：一旦在起始阶段带来报酬递增的制度，在市场 不完全、组织无效的情况下，阻碍了生产活动的发展， 并会产生一些与现有制度共存共荣的组织和利益集团，那么这些 组织和利益集团就不会进一步进行投资，而只会加强现有制度，由此 产生维持现有制度的政治组织，从而使这种无效的制度变迁的轨迹持 续下去。这种制度只会鼓励分配性努力，而不