汇川技术-市场前景及投资研究报告：工控行业集大成者，乘风破浪.pdfVIP

证 券 研 西部证券 究 公司深度研究 | 汇川技术 西部证券 公司深度研究 | 汇川技术 2020 年09 月21 日 报 2020 年09 月21 日 告 。 工控行业集大成者，乘风破浪正当时 汇川技术 （300124.SZ ）首次覆盖 Tabl e_Title 公司评级 买入 ● 核心结论 Table_Summary 股票代码 300124 工控行业领军企业，横纵扩张多元布局。公司03年成立，通过技术优势和定 制化解决方案进行市场横纵突破，先后布局变频器、伺服、PLC、电机等产 前次评级 品，目前公司工控、电梯、新能源汽车、工业机器人、轨道交通业务协同发 评级变动 首次 展。19年公司变频器、伺服产品已做到内资第一，行业排名分别第二、第四。 当前价格 55.83 近一年股价走势 工控行业具备长期成长性，公司进口替代空间巨大。随着人口老龄化和制造 汇川技术 电气自动化设备 业升级，预计20-22年国内工控市场规模同比 +8%/11%/12% 。19年变频 创业板指 器/伺服/PLC 国产化率分别为33%/27%/8% ，进口替代空间较大。公司已通 115% 94% 过矢量变频技术实现进口替代；公司在伺服/PLC领域分别布局SV660 、倍 73% 福Ether CAT，未来该领域有望复制变频器的成功经验，实现进口替代。 52% 31%