电气设备行业市场前景及投资研究报告：创新驱动未来，异质结，光伏技术发展.pdfVIP

电气设备 行 业 研 电气设备 创新驱动未来，异质结引领光伏技术发展 究 2020 年09 月22 日 ——行业深度报告 投资评级：看好 （维持） 行业走势图 ⚫ 技术特点决定异质结或是光伏产业未来发展的主方向，降本将推动量产落地 电气设备 沪深300 异质结的高潜力和高性能决定了未来光伏技术地位，各环节成本降低将推动异质 62% 行 46% 结电池技术更快量产落地。异质结电池实验室最高效率已达26.7% ，国内企业中 业 深 31% 试量产效率已接近24% （2019 年底主流PERC 电池效率为22.5% ），并且异质结 度 15% 电池量产效率还在进一步提升。异质结电池技术降本路线清晰，设备方面国产化 报 告 0% 后单位 GW 设备投资有望从 10 亿元左右下降到 6 亿元甚至更低，同时辅材银 -15% 浆、靶材等方面也具有很大降本空间。从产品方面异质结相对于PERC 在转换效 2019-09 2020-01 2020-05 数据来源：贝格数据 率和光衰减方面具有优势，因此享有一定溢价。所以随着成本降低，产业有望逐 步进入渗透率快速提升临界点。 相关研究报告 ⚫ 高效率、低衰减、低温度系数是异质结电池的独特优势 异质结电池的产品特点主要体现在高效率、低衰减、低温度系数。转换效率方面 《新能源行业投资策略-新能源，新机 目前试验数据相对于PERC 可以提升约1.5pct。同时由于不存在硼氧复合对，异 会》-2020.9.17 质结几乎不存在光致衰减问题。在温度系数方面，异质结电池温度系数仅为- 《行业周报-长期预期提升，景气度加 0.25% ，为常规单晶电池一半。光伏组件的使用时间长达20-25 年，异质结电池 速向上》-2020.9.13 《行业深度报告-特斯拉系列专题报 的优势将通过组件寿命进一步放大。转换效率提升可以制造更大功率的组件，而 开 源 告（四）：复盘苹果供应链发展历程， 大功率组件可以有效降低BOS 成本，并摊薄电站的单位建设成本。在新的组件 证 探寻特斯拉供应链长期成长标的》- 设计理念与大尺寸硅片应用的背景下，当采用异质结电池替代PERC 电池时，组 券 2020.9.10 件功率将进一步放大，异质结电池在效率等方面的优势会被进一步放大。而低衰 证 券 减特性使得异质结电池在全生命周期内可以生产更多的电量，由此摊薄LCOE 成 研 本。 究 报 ⚫ 异质结在设备及核心工艺方面均有成本降低的空间 告 异质结电池工艺为清洗制绒、非晶硅薄膜沉积、TCO 薄膜沉积以及丝网印刷，核 心是非晶硅薄膜沉积与TCO 薄膜沉积。在清洗制绒环节，新型的臭氧法不仅溶 剂的消耗更少，最终的电池效率也会提升。在非晶硅薄膜沉积方面，设备的国产 化将大幅降低生产成本。TCO 薄膜沉积方面，设备、靶材国产化都将助力异质结 生产成本降低。在丝网印刷方面，多主栅技术可有效降低银浆消耗，银浆的国产