海外养老金基金运营投资经验，如何提高养老金收益.pdfVIP

中金公司固定收益研究：2020 年9 月21 日 目录 一、 国际对比看养老金投资收益 5 1. 养老金的收益率是居民配置养老金资产的重要原因 5 2. 养老金资产配置总体与居民负债久期和总体财富水平相关 6 3. 与主要养老金市场不同，我国养老金资产配置以固定收益类资产为主，无风险利率的高位也使得养老 金的投资低效的问题并未凸显 7 二、海外主权财富基金运营及资产配置的经验 8 三、海外第一支柱基本养老金运营及资产配置的经验 12 1. 美国OASDI：或将于2035 年耗尽，投资风格保守，仅限配置国债 12 2. 日本GPIF：基本养老金和储备基金统一，资产配置更多元和激进 13 四、海外第二支柱企业年金运营及资产配置的经验 16 1. 美国经验：以DC 计划为主，雇员有自主选择权，资产配置个性化 16 2. 香港经验：强积金由政府强制执行，但仍给与个人投资选择权 17 五、对我国的启示 19 1. 我国养老金的运营和资产配置可以借鉴国外养老金模式，探索更多提升收益的方法 19