钢铁行业：2011年投资策略，可以期待的2011年.pdf

证券研究报告 行业研究 / 2011 年 12 月 17 日 钢铁行业 钢铁行业 2011 年投资策略 中性 署名人：初学良 S0960210070009 0755 可以期待的 2011 年 chuxueliang@ 评级调整： 维持 投资要点： 行业基本资料 1、行业供需匹配度逐步提高，行业盈利处于恢复期。 上市公司家数 31 2 、保障性住房和落后产能淘汰是重要看点也是不确定性因素，关键看落实。 总市值（亿元） 6295 占A 股比例（% ） 2.05 3、行业未来演化之路：资源优势强的钢企和细分子行业龙头将会脱颖而出。 平均市净率（倍） 1.48 4 、寻找拥有资源优势和高端产品优势的钢铁企业仍是投资主线。 行业供需匹配度逐步提高，供需关系得到进一步改善。在此背景下， 行业表现 我们认为行业盈利将会逐步恢复。总体上看 2011 年将会好于 2010 年， （% ） 1M 3M 6M 但程度取决于诸多因素，需持续观察。 钢铁行业 -6.99 6.01 5.31 上证综指 -5.89 10.60 9.50 保障性住房和落后产能淘汰决定 2011 年供需未来的大方向。我们对 2011 年保障性住房建设较为乐观，对落后产能淘汰有效落实持保守态 度，分产品我们相对看好长材。 行业未来演化之路：产业转移大背景下，细分子行业的龙头企业将会 走的更远，未来可看性更强，高端化是大趋势之一；传统钢企仍看资 源和短期需求刺激，资源化也是大趋势之一。 投资主线 3 条：1 ）弹性大的优质长材企业，受益短期需求刺激；2 ） 未来拥有高端产品优势的细分子行业龙头；3 ）资源化大背景下的优质 钢铁行业 2010 年 2 季度投资策略-钢价与 矿产资产注入。 矿价的博弈 03/28/2010 投资建议：重点推荐新兴铸管、常宝股份、鄂尔多斯、凌钢股份，建 议跟踪西宁特钢、新钢股份、广东明珠、福星股份、中钢吉炭、八一 钢铁。 风险提示：保障性住房建设投资和进度低预期。 股票代码 股票名称 09EPS 10EPS 11EPS 12EPS 09PE 10PE 11PE 12PE 投资评级