投资学课件：第九章 投资大势分析.ppt

第九章 投资大势分析 本章主要内容 9.1 从主要经济指标看宏观经济形势 9.2 从宏观经济政策看宏观经济形势 9.3 行业分析 9.1 从主要经济指标看宏观经济形势 1. 国内生产总值 2. 利率 3. 物价指数 4. 进出口 5. 失业率 … 经济指标与经济周期 可以用三种经济指标判断经济周期： 领先指标 同步指标 滞后指标 美国国家经济研究局进行经济周期监测所确定的先行指标主要有： （1）制造业生产工人或非管理人员平均每周劳动小时数。 （2）每周初次申请失业保险的平均人数。 （3 ） 消费品和原材料新订单。 （4 ） 卖主向公司推迟交货占的比例。 （5 ） 地方当局批准（而不是实际破土开工）建筑的私人住宅数。 （6 ） 敏感材料价格的变动。 （7 ） 股票价格指数。 （8 ） 货币供应量（指M2的货币供应量） （9 ） 企业及消费者未偿还信贷变化。 较重要的同步指标和滞后指标有：（1）国民生产总值（GDP）国民生产总值是一国在一定时期内（年、季）以货币表示的全部产品和劳务的价值总和。它是整个国民经济的概括，是全面反映一国经济实力和经济发展程度的综合指标体系。通常美国GDP越高意味着经济发展越好，利率趋升，美元汇率趋强。（2）失业率（UnemploymentRate）失业率也是代表经济发展好坏的标志。失业率的上升，意味着经济受阻；失业率降低，则意味着经济发展势头增强。（3）零售指数（RetailSalesIndex）零售指数是一个包括现金购买和信用赊购的指标，它反映社会消费状况及总体经济活动。较高的零售指数表明社会消费充分，经济发展潜力大，利率趋升，美元汇率趋升。（4）个人消费支出（PersonalConsumptionExpenditures）个人消费支出包括个人购买商品和劳务两方面的支出，是衡量居民消费支出的重要指标。（5）工业生产指数（IndustrialProduction）工业生产指数反映美国生产和制造业的总生产，通常与国家经济发展相一致。工业生产水平越高，经济发展势头越好，资本投资也更多，从而带动美元汇率上升。（6）全国采购经理协会指数（NAPM）NAPM指数一般在每月的第一个星期一公布，反映制造业的活跃程度，常比失业率更早地显露出上个月经济活动发展变化的端倪。该指数高于50％被认为是制造业的扩张，低于50％则意味着经济的萎缩。 （7）商业库存（BusinessInventory）商业库存反映商业部门对短期信贷的需求。商业库存增加，可能带动短期利率上升，使经济发展减缓，表明经济可能进入停滞状态，严重者可能表明经济开始衰退。（8）设备开工率（HousingStarts）用于衡量现存的工厂和设备闲置的情况。开工率上升，预示着经济扩张的开始。通常80％的设备开工率被认为是工厂和设备的正常闲置，83％－85％以上则意味着经济面临通货膨胀的压力，利率趋升的压力也变大。（9）工厂订单（FactoryOrder）工厂订单反映了消费者、厂商或政府对未来产出的需求。（10）住房开工率（HousingStarts）住房开工率是衡量建筑业活跃程度的指标，而建筑业又常常是经济周期变化中的先导产业。住房开工率的上升，预示着经济趋于扩张。（11）消费物价指数（ConsumerPriceIndex,CPI）消费物价指数主要反映消费者支付商品或劳务的价格变化情况，即通货膨胀水平的变化情况。如果CPI大幅度上升，从短期看，有助于利率上升，从而支持汇价坚挺；从长期看，实质上是通货贬值。消费物价指数由美国劳工部每月公布。它有两种不同的消费物价指数：一种是职工和工人的消费物价指数，简称CPIW；另一种是城市居民的消费物价指数，简称CPIU。由于CPIU指数统计的范围是CPIW的两倍，它反映消费物价的参考性更高，因而深受市场人士的重视。（12）生产物价指数（ProducerPriceIndex,PPI）生产物价指数反映上个月的商品生产成本，显示生产原料价格变化状况，从而可以据此预料未来消费价格变化的趋势。该指数的上升意味着通货膨胀的压力增大。当然，由于指标未能包括一切商品折扣，所以有时会夸大物价上升的速度。 9.2 从宏观经济政策看宏观经济形势 9.2.1 财政政策 1. 财政政策的三大手段 政府购买 转移支付 税率以及税收减免 2. 不同倾向的财政政策对证券市场的不同影响 积极的财政政策； 紧缩的财政政策； 中性的（收支平衡）财政政策。 9.2.2 货币政策 货币政策是中央银行为实现其特定的经济目标而采取的各种控制、调节货币供应量或信用的方针、政策、措施的总称。 按照调节货币供应量的程度，货币政策可划分为三种类型： 第一、扩张性货币政策。 第二、紧缩性货币政策。 第三、均衡性货币政策。 思考