投资学课件：第三章 证券市场.ppt

第三章 证券市场 3.1 证券发行市场－一级市场或初级市场 3.1.1 股票发行程序： 审批制 核准制 注册制 实行注册制的条件：本国的市场经济环境比较完善，证券市场发育比较成熟；应有较为健全的法规制度作为保障；监管层市场化的监管手段比较完善，监管能力较强；发行人、承销商和其他证券中介机构应有较强的行业自律能力，依法规范稳健运作；投资者应当树立一个比较成熟理性的投资理念。 3.1.2 股票发行方式 1. 私募（Private Placement):公司直接向少数特定的投资者发行股票. 2.公募（Public Placement):面向市场上大量的非特定的投资者公开发行股票。公开发行股票一般都通过投资银行来进行，投资银行的这一角色称为承销商（Underwriter）。 包括代销、包销和助销三种方式。 * 投资银行是以证券承销和交易为本源业务，并以此为基础衍生出其他业务作为其经营范围、为客户提供直接金融及其衍生服务的金融机构。 ? 其业务有：证券的承销 ? 证券经纪 ? 证券自营 ? 投资咨询 ? 世界著名的投资银行包括：美林证券；高盛证券；摩根斯坦利等。 3.2 股票流通市场(二级市场) * 证券流通市场，是指已发行并被投资人认购的证券进行转让、买卖、流通的市场。也称二级市场（Secondary Market）或者次级市场。 * 证券流通市场在结构上可分为证券交易所和场外交易市场(Over the Counter, 简称OTC) 。 3.2.1 证券交易所（Stock Exchange） 是由证券管理部门批准的，为证券的集中交易提供固定场所和有关设施，并制定各项规则以形成公正合理的价格和有条不紊的秩序的正式组织。 3.2.2 场外交易市场（OTC） 在证券交易所以外,与客户直接进行证券买卖的行为,也叫柜台交易市场.场外交易是相对于证券交易所交易而言的，凡是在证券交易所之外的股票交易活动都可称作场外交易。 *全球最著名亦最成功的OTC是全美证券交易协会自动报价系统NASDAQ (The National Association of Securities Dealers Automated Quotations) ：/ * Nasdaq与其他OTC市场最大的区别就在于它跟证券交易所一样有挂牌标准。主要为中小型公司和具有发展潜质的新公司提供二级市场。也叫二板市场（second board market)。 补充: 我国的中小企业板、创业板和三板市场 中小企业 板：2004年6月，中小企业板块正式在深圳证券交易所成立。旨在为那些一时不符合“第一板”上市要求而具有高成长性的中小型企业和高科技企业等开辟直接融资渠道。其上市条件与主板上市条件完全一致。 创业板 (Second Board)：是与主板(MainBoard)相对应的概念，是指在主板之外为中小型高成长企业、高科技企业和新兴公司的发展提供便利的融资途径，并为风险资本提供有效的退出渠道的一个新市场。 三板市场：三板市场的全称是“代办股份转让系统”，于2001年7月16日正式开办。目前在三板市场由指定券商代办转让的股票有14只，其中包括水仙、粤金曼和中浩等退市股票。作为我国多层次证券市场体系的一部分，三板市场一方面为退市后的上市公司股份提供继续流通的场所，另一方面也解决了原STAQ、NET系统历史遗留的数家公司法人股流通问题。 3.3 股票的交易 3.3.1 证券交易所交易股票的一般程序 1. 开户 包括开立股票帐户和资金帐户。 2. 委托 包括当面委托、电话委托、网上委托等方式。 常见的出价方式包括市价委托、限价委托、止损委托等。 3. 竞价成交 包括集合竞价和连续竞价。 A股交易费用一览表 4. 证券结算 包括清算交割及过户。 T+0：它是指对同一种股票而言，该股票购买的当日即可再卖出，或在股票卖出的当日再买回该股票，股票或资金的转入或转出均在一日内完成。 T+1：是指在股票购买的次日才能卖出该种股票，或者在卖出股票的次日资金才能返回到投资者的资金帐户上。 我国目前实行股票“T＋1” 和资金“T＋0” 3.3.2 信用交易 信用交易又称垫头交易或保证金交易，是指证券买者或卖者通过交付一定数额的保证金，得到证券经纪人的信用而进行的证券买卖。信用交易可以分为信用买进交易和信用卖出交易。 （1）融资：是指对市场行情看涨的投资者交付一定比例的初始保证金（Initial Margin），由经纪人垫付其余价款，为他买进指定证券。也叫买空。 （2）融券：是指对市场行情看跌的投资者本身没有证券，就向经纪人交纳