财务“空”穴来风~做空报告专题研究.docxVIP

目录 被沽空股票的基本情况 1 行业情况：行业分布广泛，TMT、医药、食品饮料沽空比率高 1 股价情况：价格高位下跌空间大，且已存在下跌趋势 1 财务指标：核心财务指标整体优于行业水平，但经营活动现金流较弱 2 沽空情况：沽空报告发出前后一个月内做空交易频繁 4 做空报告的主要逻辑 5 做空方法一：实地调研，发现报表披露与实际情况不一致 7 做空方法二：访谈经销商/供应商、行业专家 7 做空方法三：关注公司交易对手方的公司情况，判断是否存在关联方交易 8 做空方法四：报给税务/工商等政府部门文件与年报数据不一致 8 做空方法五：公司披露数据与公开信息/第三方咨询机构的数据矛盾 9 新型做空方法：利用卫星技术等方式跟踪公司运行情况 9 沽空后果 10 公司市场表现：56%的公司仍正常交易 10 股价表现：沽空当日普遍下挫，长期两级分化 11 企业被沽空后面临的法律纠纷：民事赔偿、行政及刑事处罚、退市 11 如何看待做空的影响 16 附表：财务质量打分框架 16 插图目录 图 1：做空时间及上市地点分布 1 图 2：做空行业分布 1 图 3：沽空前公司涨跌幅分布 2 图 4：做空前公司相对高点的下跌趋势 2 图 5：公司与行业的毛利率差（%） 2 图 6：公司与行业的净利率