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国债质押式回购 和平北路 Sandra_yy 什么是国债回购？ 国债回购交易实质上是一种以交易所挂牌国债作 为抵押，拆借资金的信用行为。具体是指交易所 挂牌的国债现货的持有方（融资者、资金需求 方）以持有的证券作为抵押，获得一定期限内的 资金使用权，期满后须归还借贷的资金并按约定 支付一定利息；而资金的贷出方（融券方、资金 供应方）则暂时放弃相应资金的使用权，从而获 得融资方的证券抵押权，并于回购期满时归还对 方抵押的证券，收回融出资金并获得一定的利 息。 国债回购的方式 国债回购交易有买断式回购和质押式回购两种 1.债券质押式回购交易——正回购方（卖出回购方、资 金融入方）在将债券出质给逆回购方（买入返售方、 资金融出方）融入资金的同时，双方约定在将来某一 指定日期，由正回购方按约定回购利率计算的资金额 向逆回购方返回资金，逆回购方向正回购方返回原出 质债券的融资行为。 2.债券买断式回购交易——债券持有人（正回购方）在 将一笔债券卖给债券购买方（逆回购方）的同时，交 易双方约定在未来某一日期，再由卖方（正回购方） 以约定价格从买方（逆回购方）购回相等数量同种债 券的交易行为 质押式回购与买断式回购业务的区别 初始交易时，前者是质押冻结，而后者的债 券持有人（正回购方）是将券“卖”给债券购 买方（逆回购方），而债券的所有权随交易 的发生而转移，该债券在协议期内可以由债 券购买方（逆回购）自由支配，即债券购买 方（逆回购方）只要保证在协议期满能够有 相等数量同种债券卖给债券持有人（正回购 方）即可。 可用于回购的券种 国债：沪、深证券交易所债券回购交易 的抵押券主要是在交易所上市的国债。 企业债：信用等级在AAA级以上的企业 债券。 注意：根据上交所交易业务规则，只有机构投资者 方可从事买断式回购交易。 国债质押式回购的两方 正回购方 逆回购方 （卖出回购方、资金融入方） （买入返售方、资金融出方） 进行的交易为正回购 进行的交易为逆回购 交易方式及规则 债券回购交易申报中， 融资方按“买入”方向进行申报， 融券方按“卖出”方向进行申报。 作为手中无债券的投资者，主要是进行 逆回购，即按照融券（卖出）方向进行 申报。 1000元标准券为1手，1手为10张，1张 面值为100元。 代码 简称 品种 佣金费率 204001 GC001 1天国债回购 成交金额的0.001% 204002 GC002 2天国债回购 成交金额的0.002% 三 债 业 企 ， 种 九 债 国 （ 种 二 十 计 共 ： 种 品 易 交 市 沪） 种 204003 GC003 3天国债回购 成交金额的0.003% 204004 GC004 4天国债回购 成交金额的0.004% 新质押 种 品 易 交 购 回 债 国 式国债 204007 GC007 7天国债回购 成交金额的0.005%