天然气行业：价改取得历史性突破，重点推荐中国石油和光正钢构－价格改革跟踪报告.pdfVIP

业 产 及 业 行 化工/石油化工 2013 年 07 月 01 日 天然气价改取得历史性突破，重点推荐中国石油和光 究 研 业 行 正钢构 ——天然气价格改革跟踪报告 / 评 点 业 行 看好 投资要点： 2013年 6月28 日发改委发布《国家发展改革委关于调整天然气价格的通知》， 相关研究 推出天然气定价新方案并上调非民用气门站价格，主要变化有： 《2013 能源变革系列报告之三：天 1.对天然气价格管理由出厂环节调整为门站环节，实施政府指导的最高限价。 然 气 价 改 加 速 推 动 产 业 发 展 （PPT ）》 2013/4/22 2.推出“存量气+增量气”门站价调整方案。增量气价格按燃料油和液化石油 告 报 究 研 券 证 《发改委完善成品油定价机制并 气权重分别为 60%和40%计算得出的等热值价格的 85%确定，存量气价格力争“十 下调成品油价格点评》 2013/3/27 二五”末调整到位。此次调价不涉及民用气，2013年调价涉及的存量气量为 1120 《“两会”期间成品油和天然气价 亿方（2012 年我国天然气消费量为 1471 亿方），价格由 1.69 元/方调至 1.87 改新闻点评》 2013/3/7 元/方(+0.18 元/方)；增量气量为 110 亿方，价格由 1.69 元/方调至 2.75 元/ 《发改委上调汽柴油价格点评》 方(+1.06 元/方)。 2013/2/25 经过此次调整，全国非民用气门站价格由 1.69 元/方提高到 1.95 元/方，涨幅 《发改委下调汽柴油价格点评》 为 0.26 元/方（+15.4%），民用气门站价维持 1.36 元/方（据我们估计），根 2012/11/16 据 2012 年我国非居民用气占比为 76%，可测算出全国天然气门站价由 1.61 元/ 方提高至 1.81 元/方，涨幅为 0.20 元/方（+12.3%）。 此次价改打开“十二五”天然气涨价空间，13H1 成品油和天然气价改先后出 台见证政府资源品价格改革决心，看好未来 2-3 年价改持续推进。 1.调价后，存量气和增量气差价为 0.88 元/方。静态来看，存量气仍然有 0.88 元/方（+47%）的上调空间。 2.“十二五”天然气涨价的根本逻辑是我国天然气供应紧缺，预计 2015 年供 需缺口将从目前的 400亿方扩大至 700 亿方。 价改后最为受益的是上游勘探环节，特别是国内天然气资源霸主中国石油。 1.门站价包含的勘探和管输环节均是中石油的核心业务。中国石油具有天然气 产量全国占比 67%、控制 70%以上长输管网的垄断地位。预计此次调价增厚中国 石油 2013 年EPS 0.05 元，其中勘探板块贡献 0.03 元，天然气与管道板块贡献 0.02 元