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私募资管新规点评 继昨天探驴发出风紧、扯呼的信号后，昨晚和今天下午终于陆续爆出一些政策规定出 来，包括对 2011 年以来借壳上市的公司进行再回头审查等，但其中以今天下午发布的私募 资管新规的为甚，其影响相当于核弹级别。 昨天探驴的提示可点击下面的链接阅读： 终于等到了这一天，去追寻诗和远方！ 新规全称为 《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》，今天发布， 下周一就立即执行（第十六条规定 自2016 年 7 月 18 日起施行），这是多么的快、准、狠！ 《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》全文如下，其中红色字体 为小天的点评： 第一条 为了进一步加强对证券期货经营机构私募资产管理业务的监管，规范市场行 为，强化风险管控，根据《证券法》《证券投资基金法》《证券公司监督管理条例》《期 货交易管理条例》《私募投资基金监督管理暂行办法》《证券公司客户资产管理业务管理办 法》《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》《期货公司监督管理办法》和《期货 公司资产管理业务试点办法》等法律法规，制定本规定。 这一条是拟定依据，表明是有法可依、依法办事的。 第二条 本规定所称证券期货经营机构，是指证券公司、基金管理公司、期货公司及 其依法设立的从事私募资产管理业务的子公司。 把证监会管辖范围内的各资产管理机构一网打尽，统统都纳入本规定管理。今天和朋 友聊起，有人提出为什么这里没有包括信托？那是因为信托机构是归银监会管理的，要 留意接着银监会会不会也推出类似的相关规定。 第三条 证券期货经营机构及相关销售机构不得违规销售资产管理计划，不得存在不 适当宣传、误导欺诈投资者以及以任何方式向投资者承诺本金不受损失或者承诺最低收益等 行为，包括但不限于以下情形： （一）资产管理合同及销售材料中存在包含保本保收益内涵的表述，如零风险、收益 有保障、本金无忧等； （二）资产管理计划名称中含有“保本”字样； （三）与投资者私下签订回购协议或承诺函等文件，直接或间接承诺保本保收益； （四）向投资者口头或者通过短信、微信等各种方式承诺保本保收益； 上面三点都是重申资产管理计划或产品都是不保本的，如果有人向您推荐资管产品时， 说什么“保本、保收益”之类的鬼话，建议您将这个人拉黑。还是那句老话：投资有风险！ （五）向非合格投资者销售资产管理计划，明知投资者实质不符合合格投资者标准， 仍予以销售确认，或者通过拆分转让资产管理计划份额或其收益权、为投资者直接或间接提 供短期借贷等方式，变相突破合格投资者标准； （六）单一资产管理计划的投资者人数超过200 人，或者同一资产管理人为单一融资 项目设立多个资产管理计划，变相突破投资者人数限制； 上面两点，是针对近年有机构或个人，为了突破资管产品 100 万认购门槛的规定，私 下以某类产品分拆或通过个人代持（俗称的凑份子合伙认购）等形式，将资管产品销售给 不符合合格投资者标准的客户的行为。 另外，一个产品或计划投资人数超过 200 人就得纳入公募范畴，这个是现行的规定。 （七）通过报刊、电台、电视、互联网等公众传播媒体，讲座、报告会、分析会等方 式，布告、传单、短信、微信、博客和电子邮件等载体，向不特定对象宣传具体产品，但证 券期货经营机构和销售机构通过设置特定对象确定程序的官网、客户端等互联网媒介向已注 册特定对象进行宣传推介的除外； 这个是突出私募产品的特质：私。以后如果您在参加某些公开讲座、活动，或者在某 些金融机构销售人员的微信朋友圈上，甚至网络论坛、博客、互联网金融平台等地方看到 有人推荐资产管理类产品的话，他们这些所作所为都是属于块规。以后各金融机构的销售 人员，要格外注意这一点，不能像以前那样，乱做宣传了，尤其不得向不特定的对象宣传 具体的产品。 （八）销售资产管理计划时，未真实、准确、完整地披露资产管理计划交易结构、当 事各方权利义务条款、收益分配内容、委托第三方机构提供服务、关联交易情况等信息； 还得是由具备销售资格的机构才能代销资产管理计划，市面上绝大多数第三方理财机 构是不具备代销资格的，这一点各位投资人要格外注意。 （九）资产管理计划完成备案手续前参与股票公开或非公开发行； 明确了资产管理计划不能“偷步入股”，和之前的征求意见稿一致。 （十）向投资者宣传资产管理计划预期收益率； 这个在之前的征求意见时就反响巨大，但这次