水产养殖行业：消费升级、资源约束，彰显投资价值.pdfVIP

行 业 农林牧渔 报 2010 年 11 月 18 日 告 水产养殖业2011年度投资策略 消费升级、资源约束，彰显投资价值 推荐（维持） 政策支持为水产养殖业带来重要契机 在国家 “以养兴渔”作为渔业经济结构调整主方向的政策背景下，我们认为，“十 行情走势图 公 二五”期间行业发展的政策环境依然宽松；同时，在农业产业化进程中，资源 年 将进一步向行业龙头企业集中，该类企业将优先受益。 度 司 深 消费结构升级催生水产品需求 策 度 水产品非生活必需品，消费需求弹性较大。“十二五”期间，在居民消费率提高， 略 消费结构升级背景下，水产品消费增长率将持续超过消费总体增长率水平，保 报 报 持增长势头。 告 告 需求拉动，水产养殖业盈利性和成长性凸显 我们预计，未来 3 年水产养殖行业利润年均复合增长率将达到 15%，行业盈利 性和成长性得以延续。 相关研究报告 基本面、估值双支撑，行业投资价值凸显 《 年 下 半 年 海 珍 品 养 殖 业 专 题 策 略 》 2010 (2010.6.18) 一方面需求增长，供给约束，水产养殖价量齐升，基本面持续向好，提升了行 《水产行业 年三季报点评》 2010 (2010.11.1) 业的投资价值；另一方面，水域资源稀缺性和通胀预期提高行业的相对估值水 平，2011 年水产养殖行业依然是比较好的投资标的。 研究员 王华 农林牧渔研究员 维持行业“推荐”评级 S1060210090003 0755 从政策和行业企业经营周期来看，我们认为 2011 年有两个重要的投资时点，一 wanghua505@ 是 5-6 月份，行业进入由消费淡季向旺季的转变期，板块新一轮行情开始启动； 二是 10-11 月份，国家农业一号文件即将出台，同时海珍品消费旺季来临，在 一定程度上刺激板块投资热情。