【财务管理外汇汇率 】外汇管理与汇率管理知识分析概念.pdfVIP

{财务管理外汇汇率}外汇 管理与汇率管理知识分析 概念 （2 ）通货膨胀的差异。国内外通货膨胀的差异是决定汇率长期趋势的主导因素， 在不兑现的信用货币条件下，两国之间的比率，是由各自所代表的价值决定的。 如果一国通货膨胀高于他国，该国货币在外汇市场上就会趋于贬值；反之，就会 趋于升值。 （3 ）利率的影响。如果一国利率水平相对高于他国，就会刺激国外资金流入， 由此改善资本帐户，提高本币的汇率；反之，如果一国的利率水平相对低于他国， 则会导致资金外流，资本帐户恶化。 （4 ）经济发展增长的差异。国内外经济增 长的差异对汇率的影响是多方面的，经济的增长，国民收入的增加意味着购买力 的增强，由此会带来进囗的增加；经济增长同时还意味着生产率的提高，产品竞 争力的增加，对进囗商品的需求的下降。另外经济增长也意味着投资机会的增加， 有利于吸引外国资金的流入，改善资本帐户。从长期看经济的增长有利于本币币 值的稳中趋升。 （5 ）市场预 。国际金融市场的游资数额巨大，这些游资对世界各国的政治、 军事、经济状况具有高度十分敏感性，由此产生的预期支配着游资的流动方向， 对外汇市场形成巨大冲击，预期因素是短期内影响外汇市场的最主要因素。 （6 ） 货币管理当局的干预。各国货币当局为了使汇率维持在政府所期望的水平上，会 对外汇市场进行直接干预，以改变外汇市场的供求状况，这种干预虽然不能从根 本上改变汇率的长期趋势，但对外汇的短期走势仍有重要影响。 直接标价法 直接标价法也称应付标价法，是指以一定单位的外国货币（ 1 个或 100、1000 个 单位）为标准，计算应付出多少单位的本国货币。也就是说在直接标价法下，汇 率是以本国货币表示的单位外国货币的价格。外汇汇率上涨，说明外币币值上涨， 表示单位外币所能换取的本币增多，本币币值下降；外汇汇率下降，说明外币币 值下跌，表示外国单位货币能换取的本币减少，本币币值上升 。目前世界上大多 数国家采用直接标价法，我国也采用直接标价法。 间接标价法 间接标价法也称应收标价法或数量标价法，是指以一定单位的本国货币（1 个或 100、1000 个单位）为标准，计算应收进多少外国货币。在间接标价法下，汇率 是以外国货币来表示的单位本国货币的价格。若一定数额的本国货币能兑换的外 国货币比原来减少，说明外国货币升值；若一定数额的本国货币能兑换的外国货 币比原来增多，则说明外国货币的币值下趺，本国货币的币值上升。目前在世界 上只有英国和美国等少数国家使用间接标价法。 外汇的发展历史－外汇交易市场的演变 黄金汇兑制及布雷顿森林协定 1967 年，一家芝加哥银行拒绝向一位名为 MiltonFriedman 的大学教授提供英镑贷款，因为 他意图利用这笔基金卖空英磅。Friedman 先生察觉到当时英磅对美元的比价过高，想先卖 出英磅，然后等英磅下跌后再买回英磅来偿还银行，从而能够迅速大捞一笔。这家银行拒绝 提供贷款的依据是 20 年前确立的 《布雷顿森林协定》。此协定固定了各国货币对美元的汇率， 并将美元与黄金的比价设为 35 美元对每盎司黄金。 布雷顿森林协定签订于 1944 年，力图通过阻止货币在国家间逃逸，限制国际货币投机行为， 从而实现国际货币的稳定。在此协定之前，黄金汇兑本位制－－盛行于 1876 年至第一次世 界大战－－主导着国际经济体系。在黄金汇兑制中，货币在黄金价格的支持下达到新的稳定 阶段。黄金汇兑制废除了旧时代国王和统治者任意贬低币值，引发通货膨胀的行为。 但是，黄金汇兑本位制并不十全十美。随着一国经济实力的增强，它会从国外大量进口商品， 直至耗尽支持本国币值所需的黄金储备。其结果是，货币供给量紧缩，利率抬高，经济活动 放缓至经济衰退的限度。最终，商品物价跌至谷底，逐渐吸引其它国家纷至沓来，大量抢购 该国商品。这将向该国重新注入黄金，直至增加该国货币供给量，压低利率，并且重新创造 财富。此类“繁荣-衰退”模式贯穿于整个黄金本位制时代，直到第一次世界大战的爆发打断了 贸易流通和黄金的自由流动。 在几场风雨浩劫的战争之后，布雷顿森林协定出台了。签约国同意尝试维持本国货币对美元 的汇率，以及必要时对黄金的相应比率，只允许有较小幅度的波动。各国禁止为获取贸易利 益而贬低本国币值，只允许在小于 10％的幅度内贬值货币。进入 50 年代，持续增长的国际 贸易量导致因战后重建而产生的资金大规模转移，这使得布雷顿森林体系确立的外汇汇率失 去稳定。 此协定最终于 1971 年被废止，美元将不再能被兑换成黄金。到 1973 年，各主要