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投资高手眼中财务分析指标看三点 巴菲特说 :我喜欢的就是那种根本不需要怎么管理就能挣很多钱的行业 ,它们才 是我想投资的。 从这句话可以引申出，投资者千万不要投资财务报表让人看不 懂的企业。 那么说明样的财务分析指标才算好， 怎样才能看懂呢？投资高手眼中 财务分析指标看三点： 1.股东权益报酬率 股东权益报酬率是评价和衡量一家企业或公司管理获利能力的最重要指标。 使用 净利润对股东权益的比例来衡量和评价一家公司的经营业绩则十分有效 ,因为这 一指标着重从股东利益出发来考评一家公司 , 同时又注重公司现有资本投入的有 效率 ,这样 ,就能排除立足于对公司的理想主义设想的评估 ,而十分乐观地估计负 债、借贷等资本投入所产生的利润。 只有这样 ,才能实事求是地评价公司的现有状 况 ,真正挑选出优秀公司。 总的来说 ,股东权益报酬率的重要性在于 ,它可以让我们预估企业把盈余再投资的 成效。长期股东权益报酬率高的企业 ,不但可以提供高于一般股票或债券一倍的 收益 ,也可以经由再投资 ,让你有机会得到源源不断的 20%的报酬。最理想的企业 能以这样的增值速度 ,长期把所有盈余都再投资 ,使你原本的投资以 20%的复利增 值。 评价一家公司是否优良和有发展潜力 ,能够在较长一段时期内给投资者以丰厚的 回报 ,最能肯定的做法就是立足于股东权益回报率 ,也就是立足于现有资本投入 , 这是最为现实有效的评价手段和途径。 2.股东收益 一般说来 ,公司年度财务报表上的每股收益只是判断企业内在价值的起点 ,而非终 点。股东收益才是判断公司内在价值的最终指标。 所谓股东收益 ,即公司的税后利润加上折旧、摊提等非现金费用 ,然后减去资本性 支出费用以及可能需要增加的公司运作的资金量。 虽然股东收益并不能为价值分 析提供所要求的精确值 ,因为未来资本性支出需要经常评估。虽然巴菲特认为 ,这 个方法在数学上并不精确 ,原因很简单 ,计算未来现金支出经常需要严格的估算。 但是 ,巴菲特引用凯恩斯的话说 :我宁愿模糊地对 ,也不愿精确地错。 1973 年,巴菲特投资的可口可乐公司的 所有者收益 (净收入加折旧减资金成本 ) 为 1.52 亿美元。到 1980 年,所有者收益达到了 2.62 亿美元 ,以 8%的年复合利率增 长。从 1981 年到 1988 年,所有者收益从 2.62 亿美元上升到了 8.28 亿美元 ,年平 均复合利率为 17.8%。 可口可乐公司所有者收益的增长反映在公司的股价上。如果我们以 10 年为期看 一下 ,就会发现这一点特别明显。从 1973 年到 1982 年,可口可乐公司的总利润以 6.3%的平均年率增长 ;从 1983 年到 1992 年,平均年率为 31.1%。 从以上可以看出 ,现金流量根本无法反映公司的内在价值。相对于 每股税后盈余 现金流量 等财务指标 ,股东收益则对公司所发生的可能影响公司获利能力的所 有经济事实进行了较为周密的考虑。 所以 ,我们在选择投资标的时 ,