上市公司并购重组监管政策解读(PPT33页).ppt

上市公司并购重组 监管政策解读 1 第一部分 ? 第二部分 ? 第三部分 ? 并购重组发展趋势 并购重组监管制度 并购方案关注要点 2 ? 第一部分 并购重组发展趋势 3 并购重组是资本市场的基础功能之一 研究表明，全球上市公司并购交易额在全球并购并购交易额中占比 平均在 80% 左右（ 2009 年为 79% ）， 20 世纪以来全球规模较 大的 5 次并购浪潮，直接推动了各国产业结构的调整和升级。 在全球资源配置中依托资本市场跨境并购，有利于维护本国资源定 价权和经济利益。 100% 80% 60% 40% 20% 0% 2001 2002 2003 2004 中国 2005 2006 全球 2007 2008 2009 79% 53% 数据来源： Dealogic 4 股权分置改革完成后，我国资本市场并购重组功能逐步健全，有力推 动资源配置质量和效率的提高。随着全流通市场的形成，资本市场为 并购重组提供了市场化的定价机制和交易工具，以股份对价的并购重 组手段日益丰富，为兼并重组提供了大规模、高效率、低成本的操作 平台。 5 ? 随着上市公司在国民经济中影响力、带动力的提升，上市 公司并购重组成为调整经济结构的重要组成部分。截至 2009 年底 1691 家境内上市公司资产总额约 62 万亿，是 GDP 的 1.85 倍，营业收入占 GDP 比重近 4 成，利润总额占 规模以上企业利润总额的 56% ，总市值 29.3 万亿，占 GDP 的 87% 。 2006 － 2009 年共有 141 家上市公司进行以产业整合、升 级为目的并购重组，累计金额 8866 亿元， 2006 、 2007 年 完成相关项目的三年平均总资产、总收入和净利润分别增 长 3 倍、 2 倍、 1 倍。 6 ? 产业整合类并购重组 ? ? 2006 至 2009 年，共有 114 家公司完成或正在进行此类重组，交易金 额累计达到 6410 亿元 2006 年进行的此类重组，完成后上市公司三年平均总资产、总收入 和净利润比重组前分别增长了 306 ％、 208 ％和 187 ％； 2007 年进行 的此类重组，完成后上市公司两年平均总资产、总收入和净利润比 重组前分别增长了 62 ％、 60 ％和 45 ％ 06 年以来产业整合类重大重组公司数量统计 06 年 -09 年 产 业 整 合 重 组 数 量 、 置 入 资 产 规 模 、 交 易 额 2500.00 2000.00 1500.00 1000.00 500.00 0.00 2006 2007 2008 交易额（亿元） 2009年 重组数量 7 50 40 30 20 10 0 置入资产规模（亿元） 产业升级类并购重组 ? ? 2006 至 2009 年，共有 27 家公司通过并购重组完成或者进行了产业 升级，交易金额累计达到 2456 亿元 2006 年进行的此类重组，完成后上市公司三年平均总资产、总收 入和净利润比重组前分别增长了 332 ％、 318 ％和 595 ％ 06 年以来产业升级类重大重组公司数量统计 06 年到 09 年产业升级上市公司数量、置入资产规模、交易额 2500.00 2000.00 1500.00 1000.00 500.00 0.00 2006 2007 2008 交易额（亿元） 2009 重组数量 8 10 8 6 4 2 0 置入资产规模（亿元） 国企战略重组类并购重组 ? ? 2006 年以来，属于国资重组的上市公司有 121 家，交易金额为 8058 亿元 2006 年进行的此类重组，完成后上市公司三年平均总资产、总收入和 净利润比重组前分别增长了 338 ％、 200 ％和 181 ％； 2007 年进行的此 类重组，完成后上市公司两年平均总资产、总收入和净利润比重组前分 别增长了 74 ％、 67 ％和 65 ％ 06 年以来国有企业整合类重大重组公司数量统计 06 年到 09 年国资重组数量、置入资产规模、交易额 4000.00 3000.00 2000.00 1000.00 0.00 2006 置入资产规模（亿元） 2007 2008 交易额（亿元） 2009 重组数量 9 40 30 20 10 0 2009 年上市公司境外收购占全部境外收购比重比较 100% 90% 81.1% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 美国 英国 日本 法国 加拿大 34.5% 69.4% 75.8% 87.4% 89.1% 85.7% 全球平均 73.9% … … 德国 中国 资料来源： Dealogic ，此处中国上市公司指 A 股上市公司 10 推进完善资本市场并购重组工作，需要遵循市场发展规律 扬长避短、趋利避害，统筹